>
V. Інтегральний фінансовий аналіз дозволяє отримати найбільш поглиблену (багатофакторну) оцінку умов формування грошових потоків підприємства. В управлінні грошовими потоками найбільше поширення одержали наступні системи інтегрального фінансового аналізу:
1. Система СВОТ-аналізу [SWOT-analysis]. Назва цієї системи являє абревіатуру початкових букв термінів, що характеризують об'єкти цього аналізу:
S - STREHGTHS (сильні сторони підприємства); - WEAKNESSES (слабкі сторони підприємства); - OPPORTUNITIES (можливості розвитку підприємства); - TREARS (погрози розвитку підприємства).
Основним змістом СВОТ-аналізу є дослідження характеру сильних і слабких сторін підприємства в частині можливостей ефективного формування грошових потоків, а також позитивного або негативного впливу окремих зовнішніх (екзогенних) факторів на умови їх розвитку в майбутньому періоді.
Результати СВОТ-аналізу подаються зазвичай графічно по комплексному дослідженню впливу окремих факторів на потенціал розвитку і ефективність формування грошових потоків підприємства.
2. Система аналізу загального циклу грошового обігу підприємства. У процесі здійснення цього виду інтегрального аналізу використовується наступна модель (2.16):
, (2.16)
де - тривалість циклу грошового обігу підприємства, у днях; ППЦ - тривалість виробничого циклу підприємства, у днях;- Середній період обороту дебіторської заборгованості, у днях;- Середній період обороту кредиторської заборгованості, у днях.
2.2 Методи оцінки грошових потоків у часі
Управління грошовими потоками вимагає постійного здійснення різного роду фінансово-економічних розрахунків, пов'язаних з їх оцінкою в різні періоди часу. Ключову роль в цих розрахунках відіграє оцінка вартості грошей у часі.
Концепція вартості грошей у часі полягає в тому, що ця вартість з плином часу змінюється з урахуванням норми прибутку на фінансовому ринку, в якості якої зазвичай виступає норма позичкового відсотка (або відсотка).
Концепція вартості грошей у часі відіграє основну роль у практиці фінансових обчислень. Вона зумовлює необхідність врахування фактора часу в процесі здійснення будь-яких довгострокових фінансових операцій, пов'язаних з використанням капіталу, шляхом оцінки та порівняння вартості грошей при початку фінансування з вартістю грошей при їх поверненні у вигляді майбутнього прибутку, амортизаційних відрахувань, основної суми боргу і т.д. [7, 306]
Найбільш складним поняттям, пов'язаним з оцінкою вартості грошей у часі, є поняття процентної ставки, за якою здійснюється процес нарощення і дисконтування вартості грошових коштів. Це поняття відрізняється різноманіттям конкретних його видів, що використовуються в практиці фінансових обчислень. Процентна ставка, використовувана в процесі нарощення чи дисконтування вартості грошових коштів (оцінки їх майбутньої і теперішньої вартості), класифікується за такими основними ознаками. [7, 306]
1. По використанню в процесі форм оцінки вартості грошей у часі розрізняють ставку нарощення і ставку дисконтування (дисконтну ставку).
· Ставка нарощення являє собою відсоткову ставку, за якою здійснюється процес нарощення вартості грошових коштів (компаундінг), тобто визначається їх майбутня вартість.
· Ставка дисконтування (дисконтна ставка) являє собою відсоткову ставку, за якою здійснюється процес дисконтування вартості грошових коштів, тобто визначається їх справжня вартість.
2. По стабільності рівня використовуваної процентної ставки в рамках періоду нарахування виділяють фіксовану і плаваючу процентні ставки.
· Фіксована ставка характеризується незмінним її рівнем протягом усіх інтервалів загального періоду нарахування.
· Плаваюча (або змінна) процентна ставка характеризується регулярно переглядаються її рівнем за згодою сторін у розрізі окремих інтервалів загального періоду нарахувань. Такий перегляд обумовлюється зміною середньої норми відсотка на фінансовому ринку (або в окремих його сегментах), зміною темпу інфляції та іншими умовами. [7, 309]
3. По забезпечення нарахування певної річної суми відсотка розрізняють періодичну і ефективну відсоткові ставки.
· Періодична ставка відсотка при забезпеченні певної річної суми відсотка може варіювати як за рівнем, так і за тривалістю окремих інтервалів протягом річного періоду платежів.
· Ефективна ставка відсотка (або ставка порівняння) характеризує середньорічний її рівень, який визначається відношенням ...
