ий грошовий потік) або грошовий потік для всього інвестованого капіталу (безборговій грошовий потік).
На основі грошового потоку для власного капіталу визначається ринкова вартість власних коштів компанії. Ринкова вартість власного капіталу - поняття абстрактне: для акціонерних товариств це ринкова вартість звичайних і привілейованих акцій (якщо останні емітувались), для товариств з обмеженою (додаткової) відповідальністю і виробничих кооперативів - ринкова вартість часток і паїв засновників.
Розрахунок, в основі якого лежить грошовий потік для інвестованого капіталу (сумарна величина власних коштів і довгострокової заборгованості), дозволяє визначити сумарну ринкову вартість власного капіталу і довгострокової заборгованості компанії.
Грошові потоки розраховуються за такою формулою:
CF=Inflow-Outflow,
Де CF- грошовий потік;
Inflow- приплив коштів;
Outflow- відтік коштів.
Потік коштів має певну структуру (табл. 2).
Таблиця 2. Структура потоку коштів
InflowOutflowПоток грошових коштів по основній деятельностіДенежная виручка від реалізації в поточному періодеПлатежі по рахунках постачальників і подрядчіковПогашеніе дебіторської задолженностіВиплата заробітної платиПоступленія від продажу бартераОтчісленія в бюджет і позабюджетні фондиАванси, отримані від покупателейУплата відсотків за кредітСоціальние расходиПоток грошових коштів з інвестиційної деятельностіПродажа основних засобів, нематеріальних актівовПріобретеніе основних засобів, нематеріальних актівовДівіденди, відсотки від довгострокових фінансових вложенійКапітальние вложеніяВозврат інших фінансових вложенійДолгосрочние фінансові вложеніяПоток грошових коштів з фінансової деятельностіКраткосрочние кредити і займиВозврат короткострокових кредитів і займовДолгосрочние кредити і займиВозврат довгострокових кредитів і займовПоступленія від емісії акційПогашеніе боргових цінних бумагЦелевое фінансування
В обох моделях грошовий потік може бути розрахований як на номінальній (в поточних цінах), так і на реальній (з урахуванням фактора інфляції) основі.
. Визначення тривалості прогнозного періоду.
Прогнозування майбутнього доходу починається з визначення горизонту прогнозування і виду доходу, який буде застосовуватися в подальших розрахунках. Тривалість прогнозного періоду визначається з урахуванням планів керівництва з розвитку (ліквідації) підприємства в найближчі роки, динаміки вартісних показників (виручка, собівартість, прибуток), тенденцій зміни попиту, обсягів виробництва і продажів. Через складність прогнозування при оцінці російських підприємств прогнозний період зазвичай встановлюється рівним трьом рокам.
Якщо немає об'єктивних причин для припинення існування підприємства, то передбачається, що воно може існувати невизначено довго. Точніше спрогнозувати доходи на кілька десятків і більше років навіть у стабільній економіці не представляється можливим, тому термін подальшого існування підприємства ділиться на дві частини:
прогнозний період, коли оцінювач досить точно прогнозує динаміку грошових потоків;
постпрогнозний період, коли враховується усереднений темп зростання грошових потоків підприємства на весь термін його життя [32].
. Ретроспективний аналіз і прогноз. Для коректного розрахунку величин грошових потоків необхідний аналіз витрат, інвестицій і валової виручки від реалізації.
При прогнозі валової виручки враховуються: номенклатура продукції, обсяг виробництва і ціни, попит на продукцію, виробничі потужності, економічна ситуація в країні і галузі в цілому, конкуренція, а також плани керівництва підприємства.
При прогнозуванні витрат і інвестицій оцінювач повинен:
врахувати ретроспективні взаємозалежності і тенденції;
вивчити структуру витрат (особливо співвідношення постійних і змінних витрат);
оцінити інфляційні очікування для кожної категорії витрат;
визначити амортизаційні відрахування, виходячи з нинішнього наявності активів і з майбутнього їх приросту і вибуття;
розрахувати витрати на виплату відсотків на основі прогнозованих рівнів заборгованості;
спрогнозувати і обгрунтувати необхідність інвестицій;
проаналізувати джерела фінансування інвестицій.
Уміння постійно «тримати руку на пульсі» поточних витрат дозволяє коригувати номенклатуру виробленої продукції на користь найбільш конкурентоспроможних позицій, будувати ро...
