Премія за ризик, пов'язаний з розміром компанії прийнятий на рівні 4%, так як обсяги виробництва забезпечують невелику частку ринку води Свердловської області.
Премія за ризик, пов'язаний з фінансовою структурою (джерела фінансування) приймається 2%, внаслідок того, що значення власного капіталу підприємства протягом кількох років було позитивним.
Премія за ризик, пов'язаний з товарною/територіальної диверсифікацією прийнята 3%, так як продукція підприємства представлена ??на ринку в межах лише Свердловської області.
Премія за ризик, пов'язаний з диверсифікацією клієнтури обрана 3%. Клієнтура широко диверсифікована.
Кредитний ризик приймається 1%. Низька ймовірність дефолту дебітора.
Операційний ризик обраний 2%.
7. Розрахунок величини вартості в постпрогнозний період
постпрогнозном вартість, тобто вартість грошових потоків компанії в постпрогнозном періоди, розраховується виходячи з того, що компанія ніколи не припинить свою діяльність і буде рости тими ж темпами, що і економіка в цілому, тобто на 2-5% на рік. Розрахунок кінцевої вартості відповідно до моделі Гордона проводиться за формулою:
. Розрахунок поточних вартостей майбутніх грошових потоків.
При застосуванні в оцінці методу дисконтування грошових потоків необхідно підсумовувати поточні вартості періодичних грошових потоків, які приносить об'єкт оцінки в прогнозний період, і поточну вартість у постпрогнозний період, яка очікується в майбутньому.
Вартість підприємства, розрахована методом дисконтування грошових потоків, склала 514942,2 тис. рублів.
Застосування порівняльного підходу
Метод галузевих коефіцієнтів полягає у визначенні орієнтовної вартості підприємства з використанням співвідношень або показників, заснованих на даних про продажі компаній по галузях та відображають їх конкретну специфіку. Галузеві коефіцієнти розраховуються спеціальними аналітичними організаціями в результаті досить тривалих статистичних спостережень за співвідношенням між ціною власного капіталу підприємства і його найважливішими виробничо-фінансовими показниками.
По галузі розглянутого підприємства мультиплікатор Ціна/Виручка від реалізації становить 0,6. Виручка від реалізації на підприємстві за 2013 склала 106259 тис. Рублів.
Таким чином вартість підприємства, розрахована методом галузевих коефіцієнтів, становить:
* 0,6=63755,4 тис. рублів.
Узгодження результатів оцінки та визначення ринкової вартості підприємства
Метою відомості результатів усіх використовуваних методів є визначення переваг і недоліків кожного з них і, тим самим, вироблення єдиної вартісної оцінки. Переваги кожного методу в оцінці розглянутого об'єкта нерухомості визначається за наступними критеріями.
. Можливість відобразити дійсні наміри потенційного покупця або продавця.
. Тип, якість і обширність інформації, на підставі яких готується аналіз.
. Здатність параметрів використовуваних методів враховуються методів враховувати кон'юнктурні коливання і вартість грошових коштів.
. Здатність враховувати специфічне особливості об'єкта, що впливають на його вартість, такі як місце розташування, розмір, потенційна прибутковість.
Оскільки є кілька видів оцінки, кожен з яких має законне місце як кінцевий результат оцінки певного класу, було розглянуто два підходи з урахуванням зроблених припущень. Причому в рамках дохідного підходу був використаний метод дисконтування грошових потоків, в рамках витратного підходу - метод чистих активів.
Визначення підсумкової величини вартості підприємства (100% -го пакету акцій) було здійснено шляхом математичного зважування вартісних показників, отриманих у процесі аналізу та оцінки (табл. 3.12). Суть процесу математичного зважування полягає в множенні кожного з отриманих вартісних показників на певний ваговий коефіцієнт. Ваговий коефіцієнт - це множник, менший або рівний одиниці, що показує відносну значимість кожного з отриманих вартісних показників, і визначає обгрунтованим судженням оцінювача. Сума вагових коефіцієнтів складає одиницю.
Табл. 3.12. Узгодження результатів оцінки та визначення ринкової вартості підприємства
ПодходМетодСтоімость, тис. рубВесовой коеффіціентСтоімость після зважування, тис. рубЗатратний подходМетод чистих актівов1476230,3551668,05Доходний подходМетод дисконтування грошових потоков461397,60,35161489,16Сравнітельний подходМетод галузевих коеффіціентов63755,40,319126,62 Ринкова вартість предпріятія232283,8
При узгодженні результатів оцінки вартості СПК «Ленінський» однакове перевага була віддана методу ч...
