років) роботи підприємства.
Вважається, що метод дисконтування доходів при оцінюванні вартості підприємств доцільно застосовувати в наступних випадках:
1) при очікуванні, що майбутні доходи будуть істотно відрізнятися від поточних;
2) за наявності економічних обгрунтувань оцінок розмірів очікуваних у майбутньому доходів;
3) оцінюваний об'єкт знаходиться в стадії будівництва іліnже тільки що побудований;
4) потоки доходів і витрат оцінюваного об'єкта носять сезонний характер.
Аналогічні недоліки-невизначеності характерні і для методу прямої капіталізації доходу підприємства, застосовуваного для визначення його вартості, правда, за винятком двох найбільш одіозних моментів: при цьому методі відпадає необхідність використання сумнівних прогнозів потоків майбутніх доходів та очікуваних рівнів їх інфляції. Всі інші недоліки, природно, залишаються. Ступінь достовірності одержуваних ставок капіталізації та дисконтування капіталізованих доходів приблизно однакові.
Загальний вигляд концептуальної формули для отримання оцінки вартості підприємства (ОСП) методом прямої капіталізації капіталізується доходу:
Осії = Дкс/Кк, (2.2)
де Дкс - середньорічне за ряд останніх років або фактичне за останній звітний рік значення капіталізується доходу підприємства;
Кк - ставка (коефіцієнт) капіталізації доходу Дкс.
Формально за рекомендованою формулою методу прямої капіталізації доходів підприємства виходить, що якщо по якихось причин воно тимчасово, наприклад, протягом останнього року працювали не працювало, то його вартість при нульовому доході також дорівнює нулю.
Передбачається, що цей метод найбільш ефективний для об'єктів, що мають стабільні річні доходи (Тобто, коли очікується, що майбутні доходи підприємства будуть приблизно рівні поточним або темпи їх можливого зростання можуть бути достовірно прораховані), а також для підприємств з однозначно визначеною і стабільної орендною платою на багато років вперед. Вважається, що метод прямої капіталізації доходів відрізняється простотою розрахунків і відображає нинішню ринкову кон'юнктуру. Однак цей метод не рекомендується застосовувати при відсутності надійної інформації про результати достатньої кількості вже совершившихся аналогічних ринкових угод. Таким чином, виходить, що для оцінювання вартості підприємств, кожен випадок продажу яких зазвичай унікальний, застосовувати цей метод не можна. [18]
При використанні фактичних значень очікуваних доходів або фактичного значення капіталізується доходу для визначення вартості оцінюваних підприємств оцінюють не реальну вартість підприємства, а вартість, яка напряму ув'язується з рівнем професійної спроможності та ефективності роботи його управлінської команди. Нормативно-дохідний метод є вдосконаленим варіантом методу прямої капіталізації капіталізується доходу, суть раціоналізації якого, стосовно до виробничо-технічну базу ...
