Зміст
1. Економічний зміст методу капіталізації
2. Основні етапи застосування методу капіталізації
3. Розрахунок ставки капіталізації
4. Переваги і недоліки методу капіталізації
Список використаної літератури
1 Економічний зміст методу капіталізації
Метод капіталізації прибутку є одним з варіантів дохідного підходу до оцінки бізнесу діючого підприємства. Як і інші варіанти дохідного підходу, він заснований на базовій посилці, відповідно до якої вартість частки власності в підприємстві дорівнює поточної вартості майбутніх доходів, які принесе ця власність.
Методи застосовуються в тих випадках, коли є достатня кількість даних для оцінки доходу. Дохід є стабільним або, принаймні, очікується, що поточні грошові доходи приблизно будуть рівні майбутнім чи темпи їх зростання - помірні. Це стосується, наприклад, бізнесу заснованого на орендній платі, постійної клієнтської базі тощо, на багато років вперед. У силу того, що поточна вартість дуже чутлива до змін коефіцієнта капіталізації, для використання методу прямої капіталізації необхідно ретельне обгрунтування коефіцієнта капіталізації.
Капіталізація - Це перетворення грошового потоку у вартість шляхом поділу або множення (Частіше поділу) розрахованої величини потоку доходу на коефіцієнт капіталізації або мультиплікатор. Сутність даного методу виражається формулою (1)
, або (1)
Vm = Дохід/K або V = Д x M, (2)
де: Vm - оцінювана вартість;
Д - дохід;
К - коефіцієнт капіталізації;
М - мультиплікатор.
Суть методу капіталізації полягає у визначенні величини щорічних доходів і відповідної цим доходам ставки капіталізації, на основі якої розраховується ринкова вартість компанії. Використання даного методу змушує оцінювача вирішувати такі завдання:
1. Визначити тривалість аналізованого періоду.
2. Визначити капитализируемую базу.
3. Визначити коефіцієнт капіталізації.
4. Розрахувати ринкову вартість.
Існує безліч методів капіталізації доходу підприємства, що розрізняються залежно від прийнятих для бази (видів) доходу і фактора, на який діляться або множаться ці доходи. Так, наприклад, можна виділити: капіталізацію чистого доходу (до оподаткування, виплати відсотків і капіталізації витрат); капіталізацію чистого доходу (після оподаткування, виплати відсотків і капітальних витрат); капіталізацію фактичних дивідендів; капіталізацію потенційних дивідендів; використання мультиплікаторів: ціна/прибуток, ціна/виручка та ін
При розрахунку чистого доходу важливо правильно вибрати період часу, за який виробляються розрахунки. В якості аналізованого періоду можна вибрати три періоди в минулому, або два періоди в минулому, один в сьогоденні і два прогнозних періоду. Особливе увагу слід звертати на порівнянність використовуваних показників. Капитализируемой базою, як правило, є скоригований прибуток компанії, проте в практиці іноді не використовується виручка, або фінансовий результат до оподаткування. Показник чистого прибутку зазвичай використовується для оцінки компаній, в активах яких переважає швидкозношувана обладнання. Для компаній, що володіють значною нерухомістю, балансова вартість яких зменшується, а фактична залишається майже незмінною, вважають за краще використовувати грошовий потік.
Наступний важливе питання, яке виникає при розрахунку чистого доходу - вибір способу його розрахунку. Найпростішим способом є розрахунок за формулою середньої арифметичної чистого доходу. Більш точно ринкову вартість зазвичай вдається розрахувати в разі визначення чистого доходу за формулою средневзвешіванія або тренду. Якщо в динаміці показника чистого доходу за вибраний ретроспективний період пошукові роботи не простежується якої чіткої тенденції, то базовий показник чистого доходу компанії може бути отриманий як середньоарифметична за цей період. Якщо ж аналітик вважає, що для прогнозу майбутніх чистих доходів найбільш важливими є чисті доходи за останні періоди, то він використовує вагові коефіцієнти.
Приклад:
Чистий дохід
Вагові коефіцієнти
30 тис.
1
= 30
34 тис.
2
= 68
37 тис.
3
= 111
41 тис.
4
= 164
44 тис.
5
= 220
