- право продати її. Цінність опціону заснована на цінності відповідного цінного паперу.
Оцінка опціонів на цінні папери є не дуже складною завданням, оскільки інформація, потрібна для такого роду оціночних рівнянь, або мається на ринку (її можна зібрати), або її легко оцінити. Навпаки, оцінка стратегічних опціонів (часто іменованих також реальними опціонами) є справою надзвичайно складною, оскільки тут важко виявити явно спостережувані цільові активи або представлені активи не є повсякденно торгованими. Відповідно і прогнози грошових потоків, пов'язаних з цими активами, дуже неточні. Крім того, довгостроковий характер таких стратегічних опціонів означає, що скоригована на рівень ризику ставка дисконтування може сильно коливатися протягом терміну життя такого опціону [2, с.117-129].
Більше того, стратегічні інвестиції часто є сукупністю різного роду опціонів, і тому використання одного опціону може створювати додатковий опціон, тобто виникає як би якесь розгалуження варіантів діяльності компанії.
Оцінка опціонів, пов'язаних із створенням нових товарів. Спробуємо використовувати інвестиційні проекти, пов'язані з розробкою і впровадженням нових товарів, щоб проілюструвати типи опціонів, які виникають при розгляді багатьох стратегічних та інвестиційних проектів.
Зазначимо, що якщо головна ідея методу ДДП полягає в тому, щоб скоротити ризик вкладення грошей у проекти з низькою віддачею, то не менш важливо для менеджерів розглядати і той ризик, з яким пов'язана можливість упустити привабливий варіант інвестування і не отримати доходи, які ці варіанти здатні були б принести. Все це і є ті можливості, які повинні бути виявлені і оцінені за допомогою методу оцінки стратегічних опціонів (ВЗГ). p> Розглянемо кілька варіантів опціонів, які виникають у рамках інвестиційних проектів, пов'язаних із створенням і впровадженням нових товарів.
1. Опціон інвестування в можливості майбутнього розвитку. Старший віце-президент однієї з компаній, включеної в рейтинг журналу "Форбс" 500 найбільших компаній, якось поскаржився, що його маркетологи постійно пропонує варіанти нових продуктів і варіанти нових дослідних і дослідно-конструкторських робіт. Але ці проекти найчастіше не здатні подолати надзвичайно жорсткий рівень бар'єрної ставки, що застосовується в цій компанії. Це означає, що нові інвестиції не можна розглядати як відокремлено стоять проекти. Їх необхідно бачити в контексті довгострокового портфеля взаємопов'язаних продуктів, що випускаються даною компанією [1.647-654с.].
Традиційні методи оцінки часто надмірно "карають" інноваційний продукт, оскільки вони розглядаються менш надійними в порівняно з існуючими продуктами, і здається, що краще розширювати існуючу товарну лінію, ніж створювати нові, оскільки тут як би виникає вигода від поділу інвестицій або наявності частково замортизованих потужностей, які використані були колись для організації виробництва вже товарів, ...
