ональних інвесторів, які використовують довгострокові інвестиційні стратегії. Серйозною проблемою є організаційна складність доступу на російський ринок ОФЗ міжнародних учасників, які готові прийняти кредитний ризик по суверенних рублевих зобов'язаннями, але високо оцінюють ризики російської інфраструктури. p align="justify"> Вторинний ринок
У першому півріччі 2011 р. активність учасників вторинного ринку державного внутрішнього облігаційного ринку була найвищою за всю історію його функціонування. Обсяги біржових угод як в основному, так і під позасистемному режимах торгів ОФЗ істотно збільшилися щодо відповідних показників другого півріччя 2010 р. (рис. 3.5). br/>В
Внаслідок більш значного приросту обороту вторинних торгів порівняно з приростом портфеля держоблігацій оборотність ОФЗ у розглянутий період зросла (табл. 2.2).
В
Протягом першого півріччя 2011 р. структура вторинних торгів на ринку ОФЗ (в основному і позасистемному режимах торгів) по терміновості була досить варіативної (рис. 3.5).
В
За підсумками розглянутого періоду найбільший обсяг операцій, як і в другому півріччі 2010 р., здійснювався з ОФЗ терміновістю від 1 року до 5 років (73% від загального обсягу угод). Частка угод з держоблігаціями до 1 року скоротилася з 10 до 8%, понад 5 років - збільшилася з 17 до 19%. В основному режимі торгів в більшу сторону змінилося співвідношення обсягів угод з облігаціями терміновістю до 5 років при значному зменшенні обсягу операцій з ОФЗ більшою терміновості. Внаслідок цього в першому півріччі 2011 р. дещо скоротилася дюрація обороту ОФЗ3 (табл. 2.2, рис. 3.6). br/>В
Політика емітента на ринку ОФЗ, підвищення процентних ставок по операціях Банку Росії в першому півріччі 2011 р. сприяли деякому зростанню прибутковості ОФЗ (ІРП) щодо попереднього півріччя (табл. 2.2, рис. 3.7). При цьому діапазон коливань ІРП, як і в другому півріччі 2010 р., був досить вузький (7,24 - 7,64% річних). Розмах коливань індикатора ринкового обороту ОФЗ в першому півріччі 2011 р. збільшився щодо показника попереднього півріччя до 255 б. п. (у другому півріччі 2010 р. - 210 б. п.).
В
У першому півріччі 2011 р. крива прибутковості ОФЗ залишалася зростаючою, її положення змінювалося незначно. До кінця червня щодо початок січня істотного зрушення кривої прибутковості держоблігацій не зафіксовано. Кут нахилу кривої прибутковості ОФЗ незначно збільшився (рис. 3.8). Це може свідчити про невизначеність цінових очікувань учасників ринку ОФЗ в середньостроковій перспективі. Таким чином, у першому півріччі 2011 р. спостерігалося рекордне збільшення обсягу ринкового портфеля держоблігацій і обороту вторич них торгів ОФЗ при деякому скороченні дюрації портфеля держоблігацій. Покращуючи структуру своїх зобов'язань, емітент здійснював розміщення великих обсягів середньо-і дов...
