(5)
(6)
де Дчп - частка чистого прибутку в загальній сумі брутто-прибутку;
МК - мультиплікатор капіталу, тобто обсяг активів, що спираються на фундамент власного капіталу; виступає як важіль, що збільшує міць власного капіталу.
Дана взаємозв'язок показує залежність між ступенем фінансового ризику і прибутковістю власного капіталу.
Розширити факторну модель рентабельності власного капіталу можна за рахунок розкладу на складові частини показника рентабельності сукупного капіталу:
(7)
Рентабельність обороту (Ro6) характеризує ефективність управління витратами і цінової політики підприємства. Коефіцієнт оборотності капіталу (Коб) відображає інтенсивність його використання і ділову активність підприємства, а мультиплікатор капіталу (МК) - політику в галузі фінансування: чим вище його рівень, тим вище ризик банкрутства підприємства, але разом з тим вище прибутковість власного (акціонерного) капіталу при позитивному еффектe фінансового важеля. [15, стр.370-375]
1.3 Методичні аспекти оцінки ефективності використання позикових джерел фінансування
Процес формування політики залучення підприємством позикових коштів, а також методичні аспекти ефективного їх використання включає такі основні етапи:
. Аналіз залучення і використання позикових коштів у попередньому періоді. p> Метою такого аналізу є виявлення обсягу, складу і форм залучення позикових коштів підприємством, а також оцінка ефективності їх використання.
На першому етапі аналізу вивчається динаміка загального обсягу залучення позикових коштів в аналізованому періоді; темпи цієї динаміки порівнюються з темпами приросту суми власних фінансових ресурсів, обсягів операційної та інвестиційної діяльності, загальної суми активів підприємства.
На другому етапі аналізу визначаються основні форми залучення позикових коштів, аналізуються в динаміці питома вага сформованих фінансового кредиту, товарного кредиту і внутрішньої кредиторської заборгованості в загальній сумі позикових засобів, що використовуються підприємством.
На третьому етапі аналізу визначається співвідношення обсягів використовуваних підприємством позикових коштів по періоду їх залучення. У цих цілях проводиться відповідне угруповання використовуваного позикового капіталу за цією ознакою, вивчається динаміка співвідношення коротко-і довгострокових позикових коштів підприємства та їх відповідність обсягу оборотних і необоротних активів. p> На четвертій стадії аналізу вивчається склад конкретних кредиторів підприємства та умови надання ними різних форм фінансового і товарного (комерційного) кредитів. Ці умови аналізуються з позицій їх відповідності кон'юнктурі фінансового та товарного ринків. p> На п'ятій стадії аналізу вивчається ефективність використання позикових коштів в цілому і окремих їх форм на підприємстві. У цих цілях використовуються...
