роспективний аналіз оцінюваного підприємства, що дозволяє виявити тенденцію його розвитку, дати рекомендації по стратегії подальшого розвитку , які є невід'ємною частиною DCF-аналізу).
чисельно мірою інвестиційного ризику, в моделі розрахунку методом дисконтування, є ставка дисконтування. Як відомо, вартість грошової одиниці з часом зменшується, тобто для отримання достовірної оцінки необхідно привести майбутні грошові потоки до еквівалентної поточної вартості. І, нарешті, по закінченні прогнозного періоду бізнес здатний ще приносити дохід і тому має ще й деякої залишковою вартістю. Сума поточної вартості грошових потоків у прогнозний період і поточного значення залишкової вартості та буде дорівнює ринковій вартості оцінюваного підприємства (бізнесу).
На відміну від методу дисконтування, метод капіталізації передбачає, що в майбутньому всі доходи підприємства будуть або одного розміру, або будуть мати постійну величину середньорічних темпів зростання. Подібний підхід, певною мірою більш простий, оскільки не потрібно складання середньо-і довгострокових прогнозів доходів. Однак час методу, заснованого на капіталізації доходу, прийде трохи пізніше: коли настане етап стабільного розвитку країни. На сьогоднішній день застосування капіталізації в оцінці бізнесу обмежена колом найбільших російських підприємств з відносно стабільними доходами, що знаходяться на стадії зрілості свого життєвого циклу, ринок збуту яких устоявся і не зазнає значних змін в довгостроковій часовій перспективі.
Деякою протилежністю дохідного підходу є витратний підхід до оцінки бізнесу, який розглядає вартість підприємства з точки зору понесених витрат (по суті розраховується розмір витрат на створення оцінюваного підприємства в його поточному стані і в ринковому середовищі, або виручка від реалізації наявних активів).
Методика оцінки ринкової вартості підприємства виходячи з витратного підходу базується на припущенні, що власник власності при реалізації об'єкта власності на вільному ринку повинен повністю компенсувати власні витрати, пов'язані із створенням або придбанням підприємства та введенням його в дію, з урахуванням фактору часу та зміни економічних умов.
Витратний підхід до оцінки вартості підприємства заснований на принципі заміщення, принципі найкращого і найбільш ефективного використання, збалансованості, економічної величини і економічного поділу. Балансова вартість активів і зобов'язань підприємства внаслідок інфляції, змін кон'юнктури ринку, використовуваних методів обліку, як правило, не відповідає їх реальній вартості. В результаті виникає необхідність проведення коригування балансу підприємства. Для здійснення цього попередньо проводиться оцінка ринкової (або іншої) вартості кожного активу балансу підприємства окремо, потім визначається ринкова (або інша) вартість зобов'язань. Після цього, із скоригованої вартості активів віднімається вартість зобов'язань, в результаті чого утворюється ринкова вартість власного капіталу підприємства. Для проведення таких розрахунків використовуються дані балансу підприємства на дату оцінки (або на останню звітну дату), статті якого коригуються з урахуванням ринкової (або іншої) вартості його активів і пасивів.
Витратний підхід представлений двома основними методами: методом чистих активів і методом ліквідаційної вартості. Конкретна реалізація витратн...
