фінансового важеля банкір прагне компенсувати зростання свого ризику за рахунок підвищення ціни кредиту.
2. Ризик кредитора виражається через величину диференціала: чим він більше, тим менше ризик, і навпаки.
3. Фінансовий менеджер-професіонал не стане збільшувати будь-яку ціну плече фінансового важеля, а буде регулювати його залежно від диференціала.
4. Диференціал не повинен бути негативним.
5. Ефект фінансового важеля повинен дорівнювати 1/3 ... 1/2 рівня економічної рентабельності активів.
Чим більше сила впливу фінансового важеля, тим більше фінансовий ризик, пов'язаний з підприємством:
зростає ризик неповернення кредиту з відсотками для банкіра;
зростає ризик падіння дивідендів і курсу акцій для інвестора.
На практиці існує ряд методів, за допомогою яких здійснюється процес фінансування інвестиційних проектів. Основні з них представлені на рис. 8. Вибір того чи іншого методу залежить від різних факторів. Наприклад, від достатньої забезпеченості підприємства власними коштами, від доступності позикового капіталу, а також його вартості, від розвитку ринку банківських послуг та фінансового ринку та інших факторів.
Рис. 8. Методи фінансування інвестиційних проектів.
Інфляція призводить до знецінення фінансових ресурсів і капіталу підприємства. Для збереження їх вартості проводять індексацію, яка являє собою спосіб збереження реальної величини грошових ресурсів (капіталу) і доходів в умовах інфляції. В основі його лежить використання різних індексів. При аналізі і прогнозі фінансових ресурсів необхідно також враховувати зміни цін, для чого використовуються індекси цін.
Індекс цін - показник, що характеризує зміну цін за певний проміжок часу. Розрізняють індивідуальний (одне-товарний) і загальний (груповий) індекси. Індивідуальний індекс цін [Z] розраховується як відношення ціни конкретного товару звітного періоду [Р 1] до ціни базисного періоду [Р 0]:
Z=Р 1 / Р 0
Загальний індекс цін визначається на підставі агрегатного індексу:
G=Р 1 N 1 / Р 0 N 1,
де: G - загальний індекс цін; 1 - кількість товару, проданого за звітний період.
Індекси цін можуть застосовуватися: по-перше, для оцінки динаміки купівельної спроможності споживачів у звітному періоді; по-друге, для прогнозу необхідних у майбутньому фінансових ресурсів, виходячи з існуючої тенденції цін.
Для аналізу і прогнозу кількісних показників господарської діяльності використовують також індекси вартості (виручки, товарообігу) та інші.
.5 Дивідендна політика підприємства
Проблемами, рішення яких обумовлює необхідність вироблення дивідендної політики, є:
з одного боку, виплата дивідендів повинна забезпечити захист інтересів власників і створити передумови для зростання курсової ціни акцій, і в цьому сенсі їх збільшення є позитивною тенденцією;
з іншого боку, збільшення виплати дивідендів скорочує частку прибутку, реінвестованого у розвиток виробництва.
При формуванні дивідендної політики компанії необхідно враховувати, що інвестори можуть ...
