величиною диференціала: чим більше диференціал, тим менше ризик, і навпаки.
Значення диференціала не повинно бути негативним. Негативне значення диференціала означає, що підприємство несе збитки від використання позикових коштів;
) визначення ефекту фінансового важеля:
ЕФР=2/3 (ЕР-СРСП) * ЗС/СС
де ЕФР- ефект фінансового важеля.
У нашому випадку він склав в 2012 році і 2013 роках відповідно:
ЕФР2012г=
ЕФР2013г=
) знаходження рентабельності власних коштів (РСЗ) і частки ефекту фінансового важеля в рентабельності власних коштів:
РСС=ЕР + ЕФВ,
за даними ВАТ «Агропромкомплек»:
РСС2012г=3,24 + 1,24=4,48,
РСС2013г=2,17 + 1,04=3,21.
А також частки ефекту фінансового важеля в рентабельності власних коштів:
ДЕФР=ЕФР/РСС,
де ДЕФР - частка ефекту фінансового важеля в рентабельності
власних коштів.
На підставі даних ТОВ «Агропромкомплект» за 2012-2013 роки отримаємо наступні значення даного показника:
ДЕФР2012г=1,24/4,48=0,276,
ДЕФР2013г=1,04/3,21=0,324
У зарубіжній практиці золотою серединою вважається величина ДЕФР рівний 0,25-0,35, що дозволяє компенсувати податкові вилучення прибутку;
) розрахунок відносини економічної рентабельності власних коштів до середньої ставки відсотка. Чим більше ця величина, тим краще. При наближенні цієї величини до одиниці величина диференціала прагне до нуля, що означає падіння ефективності використання позикових коштів.
Проте в окремі періоди життя підприємства буває доцільно спочатку вдатися до потужному впливу на фінансовий важіль, а потім послабити його в інших випадках слід дотримуватися помірності в нарощуванні позикових коштів.
На підставі вище наведених формул розрахуємо ефективність використання позикового капіталу в ТОВ «Агропромкомплек» за 2013р, отримані значення представлені в таблиці 2.4
Таблиця 2.4 - Аналіз ефективності використання позикового капіталу на ТОВ «Агропромкомплект» за 2013р
Показателі2012г2013 годОтклоненіеПрібиль до оподаткування, тис.руб.84511427Налог на прибуток, тис.руб.20122102Уровень оподаткування, коеф.0,240,240Средняя сума активів, тис.руб.8263,512992,54729Средняя сума власного капіталу, тис.руб.13231,513680,5449Средняя сума позикового капіталу, тис.руб.7632,599262293,5Плечо фінансового ричага0,580,730,15Рентабельность активів,% 15,5620,67Проценти до сплати , тис.руб.56132-76Средняя розрахункова ставка відсотка за кредит,% 12,3218,54,18ЕФР 1,241,04-0,2
На підставі даних таблиці 2.4 можна зробити наступні висновки.
Відбулося значне збільшення прибутку до оподаткування на 427 тис.руб., що є позитивним моментом. Це дозволило розширити можливості залучення позикового капіталу на 9926 тис.руб., В 2008 році в середньому він склав 9926 тис.руб. Крім цього, для підтримки фінансової стабільності підприємства поповнилася сума власних коштів, в порівнянні з 13231,5 тис.руб. в 2013 році середня сума власного капіталу зросла на 449 тис.руб.
У результаті цього сталося незначне скорочення основного показника ефективності використання позикових коштів ТОВ «Агропромкомплект» ефекту фінансового важеля на 0,4.
У 2012 році ЕФР дорівнював 1,24. Диференціал в даному випадку становив 2,16, що свідчить про стабільне фінансове положення і вказує на мінімальний ризик неповернення кредитних ресурсів. На підставі значення плеча фінансового важеля можна зробити висновок, що частка позикових коштів у пасиві прийнятна.
Якщо керівництво ТОВ «Агропромкомплект» збільшить ЕФР за рахунок залучення додаткових позикових коштів і не наблизить значення диференціала до нуля, то таке запозичення буде не тільки вигідним, але і структура пасиву буде оптимальною. Таким чином, далі необхідно вибрати найбільш прийнятну політику залучення позикових засобів у ТОВ «Агропромкомплект».
3. ШЛЯХИ ПІДВИЩЕННЯ ЕФЕКТИВНОСТІ ВИКОРИСТАННЯ позикового капіталу підприємства
Одним з ефективних засобів підвищення ефективності використання позикового капіталу є залучення банківського кредиту. По-перше, визначимо мети використання банківського кредиту, які відповідають стратегії розвитку підприємства. Так як основним видом діяльності ТОВ «Агропромкомплект» є постачання сільгоспвиробників матеріально-технічними ресурсами, то залучати позикові кошти необхідно для покупки запчастин, яких часто не вистачає. Внаслідок цього керівництву підприємства доводилося витрачати час на пошук, а потім відволікати з обороту додаткову кількість грошових ресурсів на отримання необхідних видів техніки в оренду.
Наступним кроком розробки політики залучення банківсько...
