товарно-матеріальні запаси хотілося б приділити увагу тому, що на початку року даний показник дорівнював 2,05, тобто 205% короткострокової заборгованості використовувалося на покриття товарно-матеріальних запасів. Дане значення вже перевищувало встановлений норматив - 50% і свідчило про залежність підприємства від кредиторів і постачальників. Однак за рік ситуація посилилася, не дивлячись на збільшення суми власного капіталу. В результаті збільшення короткострокової заборгованості, коефіцієнт залучення коштів у вкриті товарно-матеріальні запаси збільшився в 3,64 рази і склав 7,43.
Зроблені розрахунки показують на високу частку залучених коштів у товарно-матеріальних запасах, що негативно відбивається на оборотності власних коштів і фінансовий стан ТОВ «Агропромкомплект» в цілому.
. 3 Аналіз ефективності використання позикового капіталу
Однією з важливих проблем залучення позикових коштів є їх ефективне використання. Позиковий капітал повинен сприяти підвищенню прибутковості власного капіталу, збільшення прибутку і рентабельності використання капіталу в цілому. Як правило, ефективність залучення позикового капіталу визначається за допомогою оцінки ефекту фінансового важеля. Ефект фінансового важеля (ЕФВ) - приріст рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту незважаючи на платність останнього. Ефект фінансового важеля виникає через розбіжності між економічною рентабельністю активів і ціною позикових коштів (середньою розрахунковою ставкою відсотка за використання позикових коштів). У міжнародній практиці ЕФР ще називають «леверидж». Леверидж - від англійського «1еvегаdе», що означає систему важеля, дія важеля, підйомну силу.
Методика визначення ефективності залучення позикових коштів за допомогою виявлення ефекту фінансового важеля включає наступні етапи:
визначення рентабельності всього капіталу (позикового і власного). Залучення позикового капіталу буде ефективним, коли темп зростання прибутку (доходів) підприємства буде випереджати темп зростання суми активів, тобто буде збільшуватися показник рентабельності активів (RОА):
ОА=Пдоналогобл * 100/Кап
де RОА - рентабельність активів (капіталу);
Пдоналогобл.- Прибуток до сплати податків;
Кап- середня сума активів (капіталу).
Ефект фінансового важеля виникає в результаті перевищення рентабельності активів над «ціною» позикового капіталу, тобто середньою ставкою банківського кредиту. Іншими словами, підприємство має передбачити таку рентабельність активів, щоб коштів було достатньо на сплату відсотків за кредит і податку на прибуток.
При цьому слід мати на увазі, що середня розрахункова ставка відсотка не збігається з процентною ставкою, взятої з кредитного договору, оскільки кредит під 20% річних, взятий на 15 днів, з урахуванням витрат з оподаткування, позичальникові може обійтися в 0,82% (20 х 15: 365).
У процесі управління позиковими коштами фінансовим менеджерам слід визначити необхідну суму кредиту, бажаний відсоток по ньому і вплив кредиту на рівень рентабельності власного капіталу.
) знаходження плеча фінансового важеля, воно характеризує силу впливу фінансового важеля і визначається за наступною формулою:
ПФР=ЗС/СС,
де ПФР - плече фінансового важеля;
ЗС- позикові кошти;
СС - власні кошти.
У нашому випадку, плече фінансового важеля збільшилася, і склало в 2012 році і 2013 роках відповідно:
ПФР2012=7632, 5/13231,5=0,5768
ПФР2013=9926/13680,5=0,7256
Зростання плеча фінансового важеля, з одного боку, збільшує величину ефекту фінансового важеля, з іншого боку, при великому плечі (ПФР gt; 2) зростає ризик кредитора, що може призвести до збільшення їм ставки відсотка за кредитами , що знизить значення диференціала.
Таким чином, плече важеля потрібно регулювати залежно від величини середнього відсотка по кредитах;
) визначення диференціала - це різниця між економічною рентабельністю активів і середньою розрахунковою ставкою відсотка по позикових засобах. Через оподаткування від диференціалу залишаються, на жаль, тільки дві третини (1 - ставка оподаткування прибутку), т.е.:
Д=2/3 (ЕР - СРСП),
де Д- диференціал;
ЕР - економічна рентабельність капіталу;
СРСП- середня розрахункова ставка відсотка по кредитах.
Слід зауважити, що ризик кредитора виражений саме...
