році. Таким чином, було вивчено вплив виплати дивідендів у 2001 році на зміни кількісного складу акціонерів в 2002 році. p> Результати виглядають таким чином:
В
Рис. 2. Динаміка кількості акціонерів ВАТ Гомельської області за групами
Дані рис. 2 не дають підстав для виявлення удаваній стійкої залежності між дивідендною політикою і складом власників. p> Вплив рівня дивідендних виплат на середньозважену ціну капіталу обумовлює залежність структури джерел фінансування діяльності від дивідендної політики. Для виявлення цієї залежності в якості індикатора був використаний коефіцієнт автономії, що розраховується як відношення власного капіталу до сумарних активів. Він характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Чим вище його значення, тим менше позик і нижче ризик неплатоспроможності.
Результати аналізу представлені на рис. 3. <В
Рис. 3. Динаміка коефіцієнта автономії за групами ВАТ Гомельської області
В
Висновки
1. Акціонерні товариства Гомельської області фінансуються в основному за рахунок власного капіталу (в середньому його питома вага становить 77,6-81,6%).
2. Отримані дані свідчать про залежність величини коефіцієнта автономії від факту нарахування дивідендів: акціонерні суспільства, які виплачують дивіденди, мають меншу питому вагу власного (акціонерного) капіталу в структурі пасивів порівняно з ВАТ, що не виробляють дивідендні виплати. ВАТ, не нарахував дивіденди, для яких акціонерний капітал є, по суті, безкоштовним джерелом фінансування, більшою мірою схильні до фінансування за рахунок власних коштів. p> Кілька слів про привілейованих акціях. Зазвичай привілейовані акції відрізняються тим, що дивіденд по них встановлюється в фіксованому розмірі на одну акцію (відсоток від номінальної вартості акції) при їх випуску і виплачується до виплат по звичайних акціях. Оскільки привілейовані акції не дають права голосу на участь в управлінні товариством, вони можуть бути привабливі тільки в тому випадку, коли приносять більший дохід, ніж вкладення грошей в банк під відсотки, але з меншим ризиком, ніж у випадку зі звичайними акціями. Проте в умовах, що склалися білоруські ВАТ не можуть забезпечити прийнятний для інвесторів рівень прибутковості, що призводить до відсутності попиту на дану категорію акцій. Більше того, у випуску привілейованих акцій не зацікавлені і самі суспільства, так як в умовах браку оборотних коштів необхідність виплати дивідендів посилює ситуацію. p> Висновок
Проведене дослідження дозволяє зробити наступні висновки:
- серед ВАТ Гомельської області, що відносяться до реального сектору економіки, виплату дивідендів виробляють менше половини. З кожним роком, через вимивання оборотних коштів підприємств, падіння рентабельності дивіденди все більш зменшуються. Багато акціонерні товариства взагалі відмовляються від їх виплати;
- в ситуації, коли дивіденди багатьма ВАТ не виплачуються або...
