значити, що якщо для акцій номінальна вартість - величина досить умовна (вони можуть випускатися навіть без вказівки номіналу), то для облігації номінальна вартість є дуже важливим параметром, значення якого не змінюється протягом усього терміну облігаційної позики. Номінальна ціна є базовою величиною для розрахунку принесеного облігацією доходу. За спочатку зафіксованої величиною номіналу облігації будуть гаситися по закінченні терміну їх обігу. p> Залежно від виду облігацій (безкупонні або з купонами) їх ринкова ціна в момент емісії може бути нижче номіналу, дорівнює йому і вище нього. Надалі ринкова ціна облігацій визначається виходячи з ситуації, що склалася на ринку облігацій і фінансовому ринку в цілому до моменту продажу. При цьому чим ближче в момент покупки облігації термін її погашення, тим вище її ринкова вартість по відношенню до номіналу. Загальний дохід від облігації складається з наступних елементів:
курсових різниць (зміни вартості облігації за відповідний період);
купонного доходу (періодично виплачуваних відсотків);
доходу від реінвестиції отриманих відсотків.
Ринкова вартість тим вище, чим вище загальний дохід, принесений облігацією.
Прикладом першої складової доходу, принесеного облігацією, є облігації, куплені за ціною нижче номіналу, тобто з дисконтом (облігації з нульовим купоном). Дохід по них розраховується як різниця між ціною, за якою вони продаються, і номіналом облігації. При купівлі та продажу облігацій з дисконтом важливим моментом є визначення ціни продажу облігації. Іншими словами, необхідно з'ясувати, за якою ціною слід продати облігацію сьогодні, якщо відома сума, що буде отримана в майбутньому (номінал), і базова норма прибутковості (ставка рефінансування). Підрахунок цієї ціни називається дисконтуванням, а сама ціна - поточною вартістю майбутньої суми грошей. Дисконтування здійснюється за формулою:
В
де РРД - ціна продажу облігації з дисконтом, руб.; Рн - номінальна ціна облігації, руб.; t - число років, після закінчення яких облігація буде погашена; r - норма позичкового відсотка (або ставка рефінансування),%;
- дисконтний множник, що показує, яку частку становить ціна продажу облігації в її номінальною ціною.
Прикладом доходу по другій і третій складовим, тобто поточного доходу, є фіксований регулярний дохід, який представляє собою постійний ануїтет - право отримувати фіксовану суму щорічно протягом ряду років. Як правило, відсотки по облігаціях виплачуються 1 - 2 рази на рік. При цьому чим частіше виробляються відсоткові виплати, тим більший потенційний дохід приносить облігація, оскільки отримані процентні виплати можуть бути реінвестовані. p> Прибутковість облігації - показник фінансової ефективності облігаційної позики. Це відносний показник, який представляє собою дохід, що припадає на одиницю витрат. Поточна прибутковість розраховується за формулою:
В
де Стек - поточна прибуткові...
