, або приніс конкретну суму капіталу в конкретну дату погашення.
Можливість створювати схеми досягнення певних фіксованих цілей для виконання певних зобов'язань залежить від наступних факторів:
облігації мають фіксовані процентні ставки, причому відсотки виплачуються у визначені та передбачувані дати в майбутньому;
облігації (як правило) підлягають погашенню за відомою ціною в певну майбутню дату.
Нездатність або неможливість досягнення цілей може бути пов'язана з: відсутністю облігацій з відповідним купоном або строком погашення;
невиплата протягом терміну інвестиції та / або
зміни у співвідношенні валют, якщо валюта облігацій відрізняється від валюти, в якій виражено зобов'язання.
3.3 Ризик інвестиційного портфеля
Ризик портфеля - це можливість настання обставин, за яких інвестор зазнає втрат, викликані інвестиціями в портфель, а також операціями по залученню ресурсів для його формування. Хоча у зв'язку з ризиком основною причиною занепокоєння є збиток, було б справедливо сказати, що до ризику отримання прибутку можна ставитися також. Заклопотаність виникає через невизначеність. Ризик неотримання очікуваного доходу від конкретної інвестиції можна розділити на дві частини:
ринковий ризик-це мінімальний рівень ризику, якого можна досягти шляхом диверсифікації по широкій групі цінних паперів. Коливання доходу залежать від економічної, психологічної, політичної обстановки, що впливає одночасно на всі цінні папери.
специфічний ризик - викликається подіями, що належать лише до компанії або емітенту, такими, як управлінські помилки, нові контракти, нові продукти, злиття і придбання, і т. п. [9, 103 с.]
30-річне дослідження цінних паперів, які зверталися на Нью-Йоркській фондовій біржі (1927-1960) показало, що приблизно половина варіації типовою цінного паперу пояснюється ринковим ризиком, а інша половина - специфічним ризиком.
В результаті дослідження виникло питання: яка кількість цінних паперів досить для значного скорочення специфічного ризику? Природно, що багато інвесторів вважають, що портфель з 20 цінними паперами диверсифікований в два рази краще, ніж портфель з 10 цінними паперами. На практиці більшість портфелів звичайно занадто диверсифіковані в тому сенсі, що вони складаються з дуже великої кількості цінних паперів. Хоча мета увімкнення такої кількості цінних паперів - диверсифікація портфеля, на практиці результати від цього стають гірше. Доводиться витрачати управлінські ресурси і час на те, щоб оновлювати інформацію по надмірного кількості цінних паперів, що містяться в такому портфелі. Слід зауважити, що спроба відстежувати і бути в курсі подій по великій кількості цінних паперів вимагає великих витрат часу.
Дослідження показали, що 7-10 цінних паперів в принципі достатньо для досягнення прийнятного рівня диверсифікації, при якому усувається 70-80% специфічного ризику. На ділі необхідну кількість цінних паперів може бути ще менше, оскільки вибір цінних паперів для цих досліджень був випадковим. [20, 58 с.]
Причина диверсифікації - в спробі розподілити ризик по портфелю, оскільки з кожною цінним папером і з кожною галуззю пов'язані свої ризики. Передбачається, щ...
