рооблігацій РБ в якості основи для проведення переговорів. З білоруської сторони цей документ був підписаний 25 березня 2010
Необхідність розробки моделі входження РБ В МРЦБ визначається, з одного боку, потребами Білорусі в залученні зовнішніх довгострокових грошових ресурсів для реструктуризації та модернізації існуючих виробництв, переважно державної форми власності, з іншого боку - необхідністю відпрацювання взаємодії всіх учасників механізму з метою підвищення його ефективності.
Основними завданнями для виходу РБ на міжнародний ринок цінних паперів є [18]:
розробка, затвердження та впровадження механізму відбору та узгодження інвестиційних проектів;
підготовка та створення бази даних інвестиційних проектів;
створення міжвідомчого органу, що здійснює контроль за поширенням даних, а також провідних оперативну кореспонденцію з міжнародними інвесторами.
Найважливішим етапом у процесі підготовки до розміщення єврооблігацій є визначення ключових параметрів випуску. Успіх емісії часто в значній мірі залежить від відповідності його параметрів думку інвесторів про потреби емітента і здібностях обслуговувати залучений борг. Наприклад, у випадку якщо заявлений обсяг емісії перевищує потреби емітента. Це буде, Швидка все, розцінено як погана підготовленість ініціатора залучення коштів і негативно позначиться на вартості запозичення.
У більшості випадків розрахунком потреб і оцінкою можливості розміщення єврооблігацій за прийнятними ставками займається генеральний керуючий випуску. Тим не менш, емітент повинен сам чітко уявляти цілі емісії і прораховувати відповідні їм умови. На нинішньому етапі для Білорусі пріоритетною метою є створення прецеденту емісії єврооблігацій і визначення ставки%, якої міжнародні інвестори оцінять суверенні цінні папери. Дебютний випуск по суті справи можна визнати маркетинговим ходом, спрямованим на вивчення ринку міжнародних запозичень і формування іміджу сумлінного позичальника.
Ієрархія цілей обумовлює доцільність здійснення першого випуску єврооблігацій на умовах, максимально відповідних поняттю малоризикований вкладення коштів з точки зору інвесторів. Це диктує такі вимоги до параметрів випуску [9]:
використання отриманих коштів повинне бути спрямоване на пряме створення доходу;
обсяг емісії і термін обігу єврооблігацій;
валюта позики, облігації повинні бути максимально ліквідними.
Перша вимога до напрямами використання залучених ресурсів випливає з протиріччя між цілями, що стоять перед інвесторами коштів у цінні папери, і особливостями державної соціальної політики Республіки Білорусь. Превалирующими цілями інвесторів в сформованих на МРЦБ умовах є отримання доходу і диверсифікація своїх вкладень. Основою ж отримання прибутку є фінансування комерційних проектів, здатних генерувати потік грошових коштів, що покриває поточні процентні платежі за залучені ресурси та гарантує своєчасне повернення основного боргу.
В даний час привабливими є також проекти в областях нафтопереробки, деревообробної промисловості та виробництва калійних добрив. Тим не менш, слід враховувати події, пов'язані з поставками вуглеводневої сировини в Білорусь. До них слід віднести епізодичні скорочення обсягів поставки і збільшення цін, що призводило до значних скорочень прибутку нафтопереробних заводів. Незважаючи на короткостроковість подібних подій, у разі їх настання після випуску єврооблігацій під реалізацію проектів з модернізації, вартість облігацій значно знизилася б.
У законодавстві Республіки Білорусь відсутнє визначення єврооблігації, тому звернемося до загальних положень про облігації. Згідно зі статтею 5 Закону Республіки Білорусь від 12 березня 1992 № 1512-XII «Про цінні папери і фондових біржах» облігація - цінний папір, що підтверджує зобов'язання емітента відшкодувати власнику цінного паперу її номінальну вартість у встановлений термін з сплатою фіксованого відсотка (якщо інше не передбачено умовами випуску).
Облігації випускаються серіями, що складаються з однорідних цінних паперів з рівною номінальною вартістю і однаковими умовами випуску та погашення, під заставу майна за згодою власника або уповноваженого ним органу.
травня 2010 набув чинності Указ Президента Республіки Білорусь № 245 «Про випуск державних облігацій Республіки Білорусь» (далі - Указ № 245). Він присвячений так званим єврооблігаціями, випуск яких згідно з Указом № 245 в 2010-2011 рр. здійснюватиметься Радою Міністрів Республіки Білорусь на суму до 2 млрд. дол. США з терміном обігу не менше п'яти років і розміщенням їх за межами території Республіки Білорусь.
У липні 2010 р Республіка Білорусь розмістила єврооблігації на світовому ринку в обсязі $ 600 млн. терміном на 5 років і погашенням в 2015 році, прибутковість по яких склала 8,75%. Відсотки за облігаціями будуть виплачуватися на піврічний основі 3 лютого і 3 серпня кожного року за став...
