ти позиції як на тривалий період часу, так і на короткий, наприклад на торговельну сесію. У першому випадку він орієнтується на довгострокові тенденції руху ціни, у другому - на динаміку ціни протягом короткого періоду часу.
3.2 Ф'ючерсні стратегії (формування спреду)
Спред полягає в одночасному відкритті довгої і короткої позиції за ф'ючерсним контрактом. Інвестор використовує таку стратегію, коли вважає, що різниця між цінами різних ф'ючерсних контрактів не відповідає звичайно спостережуваними значеннями. Мета методики - зіграти на відносно високих або низьких цінах, що встановилися на певний місяць угоди на ф'ючерсному ринку, отримати прибуток не з абсолютного руху рівня цін, а на зміні диференціала цін. Таким чином, гроші робляться на одному контракті і губляться на іншому, причому всі зусилля спрямовані на те, щоб на першому заробити більше, ніж втратити на другому.
Формування спреду є менш ризикованою стратегією, ніж відкриття тільки довгої чи короткої позиції по ф'ючерсу, що забезпечують при цьому високий потенціал спекулятивного прибутку. За допомогою спреда інвестор виключає ризик втрат, пов'язаний із загальним рівнем коливання цін, і розраховує отримати прибуток за рахунок відхилення в цінах, які викликані приватними причинами.
При формуванні спреду інвестор вносить менший розмір початкової маржі, оскільки щоденні коливання цін в цьому випадку компенсують частину або всі можливі втрати.
При ф'ючерсному спреді рух цін на ринку вгору або вниз не має значення, тому що прибуток визначається диференціалом цін. Однак якщо ціни двох місяців почнуть рухатися в протилежних напрямках, збитковими виявляться обидві позиції.
У теорії розрізняють горизонтальний, вертикальний і діагональний спреди. Горизонтальний спред. Дана стратегія передбачає продаж опціону з одним місяцем закінчення терміну і покупку з іншим, причому обидва контракти мають однакові ціни виконання і базовий актив. Таким чином, горизонтальний спред взаємно компенсує довгі і короткі позиції з різними датами закінчення.
Існують «горизонтальний спред бика» і «горизонтальний спред ведмедя». У першому випадку хеджер купує опціон з великим терміном закінчення і продає з меншим. Угода закінчується, коли власник опціону з ближнім строком виконує його, а інвестор проводить офсетну угоду. У другому випадку мається на увазі покупка опціону з меншим терміном виконання і продаж з великим. Обидва спреда створюються як з використанням колл-опціонів, так і опціонів пут. Застосування способу хеджування «горизонтальний спред бика» обгрунтовано в разі, якщо хеджер розраховує на нейтральність ринку і несе збитки від низької волатильності ціни (малюнок 8).
Малюнок 8. Застосування способу хеджування «горизонтальний спред бика»
Стратегія вимагає початкових витрат, що розраховуються за формулою:
=M (Prbuy - Prsell),
де M - розмір опціонного контракту;- Премія опціону.
Здійснення хеджування за допомогою «горизонтального спреда ведмедя» стає можливим в ситуації, коли хеджер впевнений у високій волатильності ринків і несе збитки при будь-якому русі цін від справжнього рівня. Початкова прибуток представлена ??формулою:
=M (rsell - rbuy),
де M - розмір опціонного контракту;- Премія опціону.
Основною перевагою хеджування за допомогою опціонів є максимальний захист від несприятливої ??зміни курсу валюти, в числі недоліків можна відзначити витрати на сплату опціонної премії.
Розглянемо атрибути та фактори ризику чотирьох простих основних методів застосування опціонів на Лондонській міжнародній біржі ф'ючерсів і опціонів.
Купівля колл-опціону Мотивування: Ризик: Винагорода: Продаж колл-опціону Мотивування: Ризик: Винагорода Бича raquo ;; опціони купуються в передбаченні підвищення цін на опціонні активи. Обмежений величиною виплачуваної премії Потенційно необмежену. Ведмежа laquo ;; опціони продаються, коли інвестори не очікують підвищення цін на опціонні активи. Не обмежений Обмежено величиною одержуваної премії. Купівля пут-опціону Мотивування: Ризик: Винагорода: Ведмежа laquo ;; опціони купуються в передбаченні падіння цін на відповідні активи. Обмежено виплачуваної премією Майже не обмежене. Максимальний прибуток досягається при падінні цін на активи до нуля Продаж пут-опціону Мотивування: Ризик: Винагорода: Бича" ; опціони продаються, коли інвестор не очікує падіння цін на активи. Майже не обмежений. Максимальний збиток досягається при падінні цін ...
