і. Багато в чому це відбулося через помилкову оцінку вартості гудвілу (побудованої на завищених прогнозних значеннях доходів) при злитті інтернет-оператора AOL і медіахолдингу Time Warner. Інші великі корпорації заявили, що збираються зробити те ж саме: Clear Channel спише від 15 до 25 млрд дол США, Vivendi Universal - від 12,3 до 13,2 млрд дол США, Qwest - від 20 до 30 млрд дол США, WorldCom - від 15 до 20 млрд дол США. Фахівці підрахували, що після завершення цих процесів більше 100 млрд дол США у вартості активів просто випаруються. Зрозуміло, це надасть несприятливий ефект на фондовий ринок. В
6.1 Підходи до оцінки гудвілу
Всі нематеріальні активи, що знаходяться в розпорядженні компанії, умовно можна розділити на три групи.
До першої належать нематеріальні активи, невіддільні від підприємства: навчений персонал, досягнення в області реклами і просування своєї продукції, переваги територіального розташування, репутація бізнесу. Активи цієї групи, як правило, мають невизначений термін служби і оцінюються в сукупності, тому вважаються неамортізіруемого.
Друга група - це нематеріальні активи, невіддільні від співробітника підприємства. У їх числі особиста репутація і професійні навички конкретного співробітника, включаючи ноу-хау, комерційні здібності і т. д. Як і активи першої групи, вони не мають терміну використання і не амортизуються.
Третя група - це нематеріальні активи, в загальному випадку віддільні від підприємства: фабричні марки, фірмові знаки, торгові марки, авторські права, патенти і т. д. Будь-який актив цієї групи може бути оцінений окремо. Крім того, оскільки більшість з них мають певний термін служби, вони вважаються амортизуються, відповідно їх можна поставити на баланс підприємства.
Серед оцінювачів не існує єдиної думки щодо того, які активи входять до складу гудвілу. На думку авторів, гудвіл у вузькому сенсі - це тільки ті активи, які відносяться до першої групи наведеної вище класифікації. Тому надалі в статті під гудвілом компанії будуть матися на увазі активи, невіддільні від виробництва.
У російській практиці найбільш широко застосовуються такі способи оцінки вартості гудвілу компанії:
В· по різниці сумарної ринкової вартості активів підприємства і вартості всього бізнесу;
В· з позиції надлишкової прибутку;
В· за обсягом реалізації. p> Розглянемо докладніше перераховані методи оцінки вартості гудвілу компанії.
Оцінка різниці вартості компанії та ринкової вартості всіх її активів
Умовно цей метод можна розділити на два етапи. Спочатку розраховується ринкова вартість всіх активів компанії виходячи з принципу максимально ефективного їх використання. Іншими словами, передбачається, що активи використовуються найефективнішим способом, при цьому таке використання фізично можливо, економічно виправдано і законно. На даному етапі роботи потрібна узгоджена діяльність оцінювача і бухгалтера. Бухгалтер визначає, які з нематеріальних активів компанії можна виділити і поставити на баланс, інші нематеріальні активи і формуватимуть гудвіл.
На другому етапі визначається вартість всього бізнесу як єдиного цілого шляхом або порівняльного, або дохідного методу оцінки. Вибір того чи іншого підходу залежить від наявності та достовірності інформації, використовуваної при оцінці. Якщо існує база даних про реальні продажах аналогічних бізнесів, то перевага буде віддана порівняльному методу оцінки вартості бізнесу, якщо ж такої інформації немає, то бізнес сприймається в першу чергу як інструмент для отримання доходу і відповідно його вартість визначається дохідним методом.
Гудвіл при застосуванні даного способу розрахунку є різницею між сумарними активами (у тому числі і нематеріальними), які можуть бути поставлені на баланс підприємства, і ринковою вартістю компанії.
Приклад 1 [6]
Оцінка вартості бізнесу і гудвілу була проведена для найбільшої мережі салонів краси В«Персона ЛабВ». Сукупна вартість активів одного з салонів становить 390 тис. дол США. В якості готового бізнесу салон був оцінений в 920 тис. дол США. Така висока оцінка пов'язана з тим, що новий власник отримав не тільки салон краси, але і можливість використовувати відому торгову марку, налагоджені бізнес-процеси та інші явні конкурентні переваги. Іншими словами, купуючи салон, новий власник перш всього набував його гудвіл, який склав 530 тис. дол США (920 тис - 390 тис.). br/>
Оцінка гудвілу з позицій надлишкової прибутку
Оцінка гудвілу шляхом розрахунку надлишкового прибутку грунтується на припущенні, що якщо одне підприємство отримує великий прибуток на одиницю активів, ніж аналогічне підприємство цієї ж галузі, то це означає, що додатковий прибуток підприємству приносить саме його ділова репутація.
В основі методу оцінки гудвілу шляхом визначення надлишкової прибутку лежи...
