, з боку банку. Подібні попереджувальні дії не порушують умов контракту; банк може проводити їх при оплаті товарів і послуг, перекладі прибутку, погашенні кредитів і т.д.
4. Дисконтування векселів в іноземній волютах. Банк бере на себе закриття векселя, розраховуючи на додатковий прибуток, і, в той же час, страхує зовнішньоторговельні операції.
5. Освіта спільних з клієнтами страхових фондів або фондів хеджування, що поєднують спекулятивні цілі зі страхуванням (hedge fund).
Інструмент хеджування вибирається таким чином, щоб несприятливі зміни ціни хеджується активу або пов'язаних з ним грошових потоків компенсувалися зміною відповідних параметрів хеджируемого активу. Основними інструментами хеджування є форварди, ф'ючерси, опціони і свопи.
Форвард - це термінова операція, при якій продавець і покупець погоджуються на поставку базисного активу (наприклад, євро проти доларів або рублів) на певну дату в майбутньому, тоді як ціна базису встановлюється в момент укладання угоди. Форварди - це завжди позабіржовий продукт. p> У форвардних угодах В«зайнятіВ» два показники: валютний курс і процентна ставка за депозитами. Поширеність термінових операцій обумовлена ​​тим, що вони служать не тільки, навіть не стільки отриманню спекулятивного прибутку, скільки є засобом страхування валютних ризиків, особливо часто виникають при продажу товарів у кредит.
Термінові валютні угоди виникли з потреб зовнішньоторговельного обороту. Після збуту товарів за кордоном, експортер продає валюту, а імпортер змушений купувати іноземну валюту, обидва вони зацікавлені у збереженні стабільної виручки.
Розвивається ринок форвардних контрактів (forward contract), на якому укладаються угоди, обумовлюються строки та інструменти фінансування.
Важливе значення в обмінних операціях має дата валютування (value date), тобто день поставки валюти, на умови, позначених в контракті. При цьому дата укладення контракту може не збігатися з датою валютування. Зазвичай на умовах спот валюта поставляється на другий робочий день після укладення контракту, при форвардних угодах валютування віддалене від дати укладення контракту але більш тривалий термін.
Строкову, або форвардну операцію відрізняють наступні особливості:
- обмінний курс фіксується в момент укладання угоди, а валютний товар переходить до покупця через певний строк;
- види терміновості різні: від 1 місяця до 1 року, але традиційно вони не перевищують 3-х місяців;
- з моменту укладення угоди і до її закінчення по рахунками ніяких операцій не проводиться.
Головним інструментом стає форвардний курс, - договірна ціна валютного товару, що зв'язує спот-курс в момент укладання угоди з процентною ставкою по банківських депозитах [9, с. 45]
Ф'ючерс - це теж термінова угода. Ф'ючерс відрізняється від форварда тим, що це біржовий продукт, а значить, умови (термін, сума) є стандартизованими. Крім того, покупець вносить до розрахункового центру біржі депозитну маржу, а також при несприятливому русі курсу (наприклад, зростання долара по відношенню до євро) варіаційну маржу, яка гарантує виконання зобов'язань по купленому ф'ючерсу перед продавцем. Якщо ж курс долара впаде, то варіаційну маржу вносить вже продавець. [9, с. 56]
Валютні ф'ючерси вперше стали застосовуватися в 1972 році на Чиказькому валютному ринку. Валютний ф'ючерс - термінова угода на біржі, що представляє собою купівлю-продаж визначеної валюти по зафіксованому на момент укладання угоди курсу з виконанням через визначений термін. Відмінність валютних ф'ючерсів від операцій-форвард у тому, що:
1) ф'ючерси це торгівля стандартними контрактами
2) обов'язковою умовою ф'ючерса є гарантійний депозит
3) розрахунки між контрагентами здійснюються через клірингову палату при валютній біржі, яка виступає посередником між сторонами й одночасно гарантом угоди. p> Перевагою ф'ючерсу перед форвардним контрактом є його висока ліквідність і постійне котирування на валютній біржі. C допомогою ф'ючерсів експортери мають можливість хеджування своїх операцій.
Одночасно з хеджерами на біржі активно діють валютні спекулянти. Технічно їх дії аналогічні діям хеджерів, але спекулянти несуть ціновий ризик, тому що нічого не страхують. У нашій країні, де ф'ючерсна торгівля має невеликий досвід, спекулятивні угоди переважають над угодами, пов'язаними з хеджуванням, що підвищує ризик хеджерів. Світовий досвід розвитку ф'ючерсної торгівлі показав, що повноцінний і значний за обсягом ф'ючерсний ринок не може складатися з одних спекулянтів. У цьому випадку середня прибуток від операцій кожного гравця (за статистикою великих чисел) дорівнювала б нулю на тривалому відрізку часу, і ринок швидко б прийшов до виродження. Реальний потік пропозиції і попиту на ф'ючерсний ринок забезпечують перш всього хеджують. Правда...
