тут існує проблема: інтереси хеджирующего угоду клієнта і його брокера перебувають у протиріччі. Брокер зацікавлений продати ф'ючерс, куплений за мінімальною ціною і отримати прибуток. Хеджирующего навпаки зацікавлений зберегти дешевий ф'ючерс при зростанні біржового курсу аж до розрахункового дня, т.к. він гарантує стабільність його прибутку за товарному контрактом. При цьому, якщо хеджер сам виходить на ринок, то його дії не спрямовуються на отриманні прибутку за строковими угодами і операціях з реальною валютою. У цьому випадку професійні спекулянти, які ретельно відстежують ринок і володіють великим обсягом коштів для здійснення гри, можуть перегравати хеджерів, що веде для останніх до виникнення додаткових валютних ризиків і збитків там, де по ідеї ці збитки повинні страхуватися. Світова практика виробила спеціальні заходи захисту хеджерів шляхом встановлення жорстко регламентованих правил торгів на біржі. p> Валютний опціон - угода між покупцем опціону і продавцем валют, яка дає право покупцю опціону купувати чи продавати за певним курсом суму валюти протягом обумовленого часу за винагороду, що сплачується продавцю. Одна зі сторін по опціонної угоді має право вибирати для себе найбільш вигідні умови виконання зобов'язань. За це друга сторона отримує премію, яка залежить від тривалості опціону, від різниці курсів при укладанні угоди і обумовлених у даній операції. [9, с. 62]
Залежно від того, хто з учасників і яким чином має право на зміну умов угоди, розрізняють опціон покупця, або угоду з попередньою премією, опціон продавця, або угоду з зворотним премією, а також тимчасової опціон.
У разі опціону покупця тримач опціону має право отримати валюту у визначений день за обумовленим курсом. Покупець зберігає за собою право відмовитися від прийому валюти, сплативши за це продавцю премію в якості відступного. До таких угод покупець вдається, коли він сумнівається у підвищенні курсів валюту, хоча й розраховує на це, і побоюється понести великі збитки.
По опціону продавця власник опціону має право поставити валюту в обумовлений день за певним курсом. Право на відмову від угоди належить продавцю, і він платить премію покупцеві в якості відступного.
При тимчасовому опціон платник премії має право зажадати виконання угоди в будь-який момент часу в період опціону за раніше фіксованим курсом. Таким чином, учасник угоди сплачує премію за право вибрати найбільш вигідний поточний курс для конверсії валюти, отриманої в результаті опціонної угоди.
Класичними біржовими операціями з валютою є: В«спотВ» (Поточні валютні операції) і В«форвардВ» (термінові валютні операції). Спот - це купівля однієї валюти за іншу на поточних ринкових умовах, тобто за вартістю, зафіксованої в день укладання угоди, з датою валютування не пізніше другого банківського дня з дня укладання угоди. Форвардний курс відрізняється від курсу "спот" на величину форвардної маржі. Маржа може бути у вигляді премії - тоді курс "форвард" вище курсу "спот"; або у вигляді дисконту - тоді курс "форвард" нижче курсу "слот". Ці угоди застосовуються в основному для страхування платежів і активів від інфляції та падіння курсу національної валюти.
Існує також угода В«свопВ». - Комбінація двох угод, зазначених вище: покупка валюти на умовах В«спотВ» і одночасної її форвардної реалізацією. У результаті такої угоди відбувається обмін між двома банками на певний час двома валютами з поверненням один одному в кінці угоди початкових валют. Існує кілька типів операцій "Своп": валютні, процентні, боргові, із золотом і їх різні поєднання.
Валютна операція "своп" являє собою покупку іноземної валюти на умовах "спот" в обмін на вітчизняну валюту з подальшим викупом. Операція "своп" може бути використана для хеджування. Наприклад, європейський банк, маючи тимчасово зайві долари США, продає їх на євро американському банку й одночасно купує долари на термін з поставкою через 1 місяць.
Угоди "своп" зручні для банків, тому що не створюють непокритою валютної позиції - обсяги вимог і зобов'язань банку в іноземній валюті збігаються. Цілями "своп" бувають:
В· придбання необхідної валюти для міжнародних розрахунків
В· здійснення політики диверсифікації валютних резервів
В· підтримка визначених залишків на поточних рахунках
В· задоволення потреб клієнта в іноземній валюті та ін
До правочинів "своп" особливо активно вдаються центральні банки. Вони використовують їх для тимчасового підкріплення своїх валютних резервів у періоди валютних криз і для проведення валютних інтервенцій. Так у 70-х роках у період падіння курсу долара ліміт операцій "своп" ФРС з 14 іноземними центральними банками і Банком міжнародних розрахунків збільшився до 22.16 млрд. доларів в 1978 р. проти +50 млн. доларів в 1962 р. У 1969 році створена багатостороння система операцій "своп" через Банк міжнародних розрахунків у Базелі, в рамках якої центральні банки...
