них проектів використовуються наступні основні показники:
? чистий дохід (ЧД або NV - Net Value);
? чистий дисконтований дохід (ЧДД або NРV - Net Рresent Value);
? внутрішня норма прибутковості (ВНД або IRR - Internal Rate of Return);
? індекс прибутковості дисконтованих інвестицій (ВД або РI - Рrofitability Index);
? термін окупності: простий термін окупності (РР - Рayback Рeriod) і дисконтований термін окупності (DРР - Discounted Рayback Рeriod);
? група показників, що характеризують фінансовий стан учасника інвестиційного проекту.
Чистим доходом називається накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період (1.1).
(1.1)
де Фt - сальдо грошових коштів на t-му кроці розрахунку.
Показник чистого доходу не враховує часовий чинник, а саме цінність грошових коштів в залежності від моментів часу, коли відбуваються їх відтоки і притоки, тобто не враховується можливість отримання доходу від альтернативних вкладень, іншими словами, упущена вигода від цих вкладень.
Цей фактор враховується показником чистого дисконтованого доходу. Чиста поточна вартість ( інтегральний ефект) - це накопичений дисконтований ефект за розрахунковий період (1.2).
(1.2)
де,
де a - коефіцієнт дисконтування;
Е - норма дисконту в частках одиниці.
У розгорнутому вигляді ЧДД можна записати наступним чином (1.3):
або (1.3)
де Рt - приплив коштів на t-му кроці розрахунку;
Зt - відтік коштів на t-му кроці розрахунку.
ЧД і ЧДД - це абсолютні показники, що характеризують перевищення сумарних грошових надходжень над сумарними витратами для даного проекту відповідно без урахування і з урахуванням нерівноцінності ефектів (а також витрат і результатів), що відносяться до різних моментів часу.
Різниця ЧД-ЧДД називається дисконтом проекту.
Вважається, що для визнання проекту ефективним з точки зору інвестора, необхідно щоб ЧДД проекту був позитивним. При порівнянні альтернативних проектів перевага повинна віддаватися проекту з б? Льшим значенням ЧДД. Однак ці умови є недостатніми для прийняття рішень про фінансування проекту. Докладні пояснення будуть представлені в наступному параграфі даної глави.
Внутрішня норма прибутковості ( внутрішня норма дисконту, внутрішня норма рентабельності) - Евн - це така норма дисконту при якій ЧДД дорівнює нулю. Іншими словами, якщо ЧДД розраховується при заданій нормі дисконту, то ВНД - це шукана норма дисконту і розраховується за формулою (1.4):
(1.4)
де ліва частина формули - це дисконтований потік грошових коштів, з яких виключені й?? Вестиционного витрати, а права частина являє собою дисконтовані інвестиції за весь розрахунковий період.
На малюнку 1.3 показаний графік ЧДД класичного інвестиційного проекту, що відображає його значення при різних ставках норми дисконту.
Малюнок 1.3 Графік ЧДД класичного інвестиційного проекту
Показник ВНД може бути використаний:
· для фінансово-економічної оцінки проектних рішень, якщо відомі прийнятні значення ВНД для проектів даного типу;
· для оцінки ступеня...
