умками оцінки проект приймається до виконання, то перед підприємством постає завдання управління виявленими ризиками. За результатами реалізації проекту накопичується статистика, яка дозволяє в подальшому більш точно визначати ризики і працювати з ними. Якщо ж невизначеність проекту надто висока, то він може бути відправлений на доопрацювання, після чого знову проводиться оцінка ризиків.
Розглянемо якісну і кількісну оцінку проектних ризиків більш докладно.
Якісний аналіз ризиків
Результатом якісного аналізу ризиків є опис невизначеностей, властивих проекту, причин, які їх викликають, і, як результат, ризиків проекту. Для опису зручно використовувати спеціально розроблені логічні карти - список питань, які допомагають виявити існуючі ризики. Ці карти можна розробити як самостійно, так і за допомогою консультантів (див. рис. 4).
В результаті буде сформовано перелік ризиків, яким піддається проект. Далі їх необхідно проранжувати за ступенем важливості і величиною можливих втрат, а основні ризики проаналізувати за допомогою кількісних методів для більш точної оцінки кожного з них.
Кількісний аналіз ризиків
Кількісний аналіз ризиків необхідний для того, щоб оцінити, яким чином найбільш значущі ризикові фактори можуть вплинути на показники ефективності інвестиційного проекту. Аналіз дозволяє з'ясувати, наприклад, чи призведе невелика зміна обсягу реалізації до значної втрати прибутку або ж проект буде вигідний навіть при реалізації 40% від запланованого обсягу продажів.
Існує кілька основних методик проведення подібного аналізу: аналіз впливу окремих факторів (аналіз чутливості), аналіз впливу комплексу факторів (сценарний аналіз) та імітаційне моделювання (метод Монте-Карло). Розглянемо кожен із них докладніше, використовуючи показники нашого прикладу.
Аналіз чутливості. Це стандартний метод кількісного аналізу, який полягає в зміні значень критичних параметрів (наприклад, фізичного обсягу продажів, собівартості і ціни реалізації), підстановці їх у фінансову модель проекту і розрахунку показників ефективності проекту при кожному таку зміну. Аналіз чутливості можна реалізувати за допомогою як спеціалізованих програмних пакетів (Project Expert, «Альт-Інвест»), так і програми Excel. Такий розрахунок проводиться для всіх критичних чинників проекту.
Аналіз чутливості дуже наочний, однак головним його недоліком є ??те, що аналізується вплив тільки одного з факторів, а інші вважаються незмінними. На практиці ж зазвичай змінюються відразу декілька показників. Оцінити подібну ситуацію і скоригувати NPV проекту на величину ризику допомагає сценарний аналіз.
Сценарний аналіз. Для початку необхідно визначити перелік критичних факторів, які будуть змінюватися одночасно. Для цього, використовуючи результати аналізу чутливості, можна вибрати 2-4 фактора, які мають найбільший вплив на результат проекту. Розглядати одночасно більшу кількість факторів не має сенсу, оскільки це тільки ускладнює розрахунки.
Зазвичай розглядають три сценарії: оптимістичний, песимістичний і найбільш вірогідний, але при необхідності їх число можна збільшити. У кожному з сценаріїв фіксуються відповідні значення відібраних факторів, після чого розраховуються показники ефективно...
