ошових одиниць, тобто P 2 s < X s c, де X s c < X L c. При такому співвідношенні спотової і страйковим цін жоден з опціонів виконуватися не буде. Коли спотова ціна базисного активу до моменту виконання опціонів нижче страйковим ціни короткого опціону, агент «А» отримує постійний дохід у розмірі позитивної преміальної різниці. У даному випадку цей дохід складе 2000 грошових одиниць. Коли спотова ціна базисного активу склала 32 тисячі грошових одиниць, порівнявши спотову ціну з страйковим, покупець опціону дійде висновку про доцільність виконання опціону. Він вимагає від агента «А» продати актив за страйковим ціною короткого опціону. Для реалізації цієї вимоги агент буде змушений купувати актив на ринку ппро ціну, що перевищує ціну продажу. Таким чином, всякий раз, коли короткий опціон колл виповнюється, агент «А» на перепродажу активу має втрати. Чи перетворяться вони в збитки, залежить від величини преміальної різниці.
Малюнок 3.2.3 - Графічне зображення механізму опціону «циліндр».
Друге. Хеджування з використанням ф'ючерсних контрактів. [19] Ф'ючерсні контракти укладаються на операції купівлі-продажу сировинних товарів, золота, валюти або цінних паперів за цінами, що діють в момент укладання угоди, при цьому поставка і оплата товару здійснюється в майбутньому. Існує декілька особливостей використання ф'ючерсів банками. Крім послуг ризик-менеджменту для клієнтів, банки використовують ф'ючерсні контракти для хеджування власних активів і пасивів. Коли сальдо банку позитивне (активи> пасиви), він може застрахуватися від втрат шляхом зниження процентних ставок, покривши дисбаланс за допомогою покупки і перепродажу ф'ючерса (так званий" довгий" хедж) на суму приблизно рівну сумі дисбалансу. Але якщо сальдо банку негативне (активи <пасиви), банк може уникнути втрат шляхом продажу подальшої покупки ф'ючерсу («короткий» хедж) на пропорційно рівну суму дисбалансу. При цьому активи і пасиви чутливі до зміни процентної ставки. Ф'ючерси використовуються з обмеженою кількістю валют: долар США, євро, російський рубль, злоті та інші. Коли який-небудь постачальник готовий виконати ф'ючерсний контракт, він повідомляє про це в клірингову палату біржі. Палата вибирає покупця з числа очікують виконання контракту і повідомляє його про майбутню поставку. Виходить, що між продавцями, покупцями і кліринговою палатою відбувається круговорот грошових потоків.
Третє. Хеджування з використанням форвардних контрактів. Умови форвардних контрактів узгоджуються індивідуально. Такі контракти укладаються на позабіржовому ринку, при цьому базовим активом може бути будь-який товар, а не тільки біржовий, або валюта. Контракт укладається на будь-який термін, завершуючись фізичною поставкою базисного активу. За такою угодою агент «А», очікуючи підвищення процентних ставок у майбутньому, укладає форвардний контракт по довгій позиції (купує), а агент «Б», очікуючи зниження процентних ставок, укладає форвардний контракт по короткій позиції (продає). Сторони ризикують тільки відхиленням контрактної ставки від розрахункової, так як не беруть на себе зобов'язання один одного. У разі підвищення процентної ставки агент «Б» виплатить агенту «А» різницю між ставками і навпаки. Така угода, дозволяючи зафіксувати виграш, вигідно для обох сторін угоди при будь-якій динаміці процентних ставок. Незважаючи на те, що і ф'ючерсний і форвардний контракт мають однако...
