клад функціонування опціону на покупку. Агент «А» через три місяці очікує підвищення ціни акцій товариства «Бета» з 100 до 125 грошових одиниць за акцію (P 2 s). У даній ситуації йому вигідно по акціях товариства «Бета» відкрити так звану довгу позицію по опціону покупця з виконанням опціону через три місяці. Зазначена позиція дає агенту «А» право купити акцію товариства у майбутньому за ціною виконання опціону. Припустимо, дана ціна (X c) встановлена ??на рівні 110 грошових одиниць. Відкриваючи опціонну позицію, агент «А» справить на користь особи, що випустив опціон платіж у розмірі опціонної премії (pr c L). Премія в будь-якому випадку залишається у агента, що випустив опціон. У розглянутому прикладі трейдер сплатив опціонну премію в розмірі 6 грошових одиниць. При такому співвідношенні очікуваної ціни акції товариства «Бета», страйковим ціни і опціонної премії агент «А» розраховує отримати дохід від гри на підвищення (Y) у розмірі 9 грошових одиниць. У результаті: Y=P s 2 - X c - pr c L=125 - 110 - 6=9. Даний дохід отриманий шляхом покупки акції товариства «Бета» по страйковим ціною і її продажу по спотової ціни, що склалася на ринку через два місяці. Агент «А», який відкрив довгу позицію по опціону покупця, буде отримувати дохід всякий раз, коли P s 2> P c E, де P c E - ціна рівноваги. Для опціонів на покупку ціна рівноваги визначається складанням страйковим ціни (кінцевої) і опціонної премії (початкової). У цьому прикладі вона дорівнює 116 грошових одиниць.
Малюнок 3.2.1 - Графічне зображення механізму call-опціону.
Приклад функціонування опціону на продаж. Агент «А» зобов'язався в майбутньому поставити валюту «Z» за заздалегідь фіксованою ціною (P f), яка становила 140 одиниць валюти «X» за одиницю валюти «Z». Таким чином, агент «А» відкрив по валютному форвардним контрактом коротку позицію, що забезпечує отримання доходу при зниженні курсу валюти «Z». Доход (Y) - це різниця між ціною поставки (P f) і ціною придбання валюти в момент виконання форвардного контракту (P 2 s): Y=P f - P 2 s. Але при підвищенні курсу валюти «Z» (P 2 s) вище фіксованої ціни, агент «А» почне нести збитки, зростаючі прямо пропорційно ціні валюти «Z». Для їх обмеження агент «А» може відкрити довгу позицію по опціону колл, яка дозволить придбати валюту «Z» за заздалегідь визначеною ціною (X c). Наприклад, страйковим ціна за опціоном колл склала 155 грошових одиниць. За отримані права агент «А» платить опціонну премію (pr L c) у розмірі 20 грошових одиниць. Це знизить дохід агента «А». Фінансовий результат хеджування можна буде визначити за такими формулами: якщо P s? X c, тоді Y (L)=P f - P 2 s - pr L c, якщо P 2 s> X c, тоді Y (L)=P f - X c - pr L c. Графічне відображення механізму можна побачити на малюнку 6.
Малюнок 3.2.2 - Графічне зображення механізму put-опціону.
Приклад функціонування подвійного опціону. Агент «А» набуває опціон за 2000 грошових одиниць зі страйковим ціною (XL c) 30 тисяч грошових одиниць і продає опціон, що має страйковим ціну (X sc) 25 тисячі грошових одиниць, за 3000 грошових одиниць. У результаті укладення двох опціонних контрактів агент отримує преміальну різницю в розмірі 2 тисяч грошових одиниць. Надалі ситуація може розвиватися в одному з двох напраление. У разі якщо спотова ціна базисного активу на дату виконання опціонів (P 2 s) дорівнює 28000 гр...
