го як контракт укладено, він реєструється в розрахунковій палаті. З цього моменту стороною угоди як для продавця, так і для покупця стає розрахункова палата, т. Е. Для покупця вона виступає продавцем, а для продавця - покупцем. Оскільки ф'ючерсні контракти стандартні і гарантовані розрахунковою палатою, вони високо ліквідні. Це означає, що учасник угоди легко може закрити відкриту позицію за допомогою офсетної угоди. Результатом його операції буде виграш чи програш в залежності від того, за якою ціною він відкрив і закрив позицію. Якщо учасник контракту бажає здійснити чи прийняти поставку, він не ліквідує свою позицію до дня поставки. У цьому випадку розрахункова палата повідомляє його, кому він повинен поставити або від кого прийняти базисний актив. За умовами деяких ф'ючерсних контрактів може передбачатися не поставка базисного активу, а взаєморозрахунки між учасниками в грошовій формі. [2]
Як вже було сказано, ф'ючерсні контракти за своєю формою є стандартними. Крім того, на біржі торгуються контракти тільки на певні базисні активи. Тому ф'ючерсні контракти, як правило, укладаються не з метою здійснення реальної поставки, а для хеджування і спекуляції. У світовій практиці лише порядка 3% всіх укладених контрактів закінчуються поставкою, решта закриваються офсетні угоди. Загальну динаміку торгівлі ф'ючерсними контрактами можна охарактеризувати за допомогою рис. 1. Як видно з представленого графіка, максимальний обсяг відкритих позицій припадає на момент часу Л. Після цього кількість існуючих контрактів починає різко падати, оскільки хеджери і спекулянти, як правило, не зацікавлені у здійсненні поставки. Тому при наближенні терміну закінчення контрактів вони починають активно закривати свої позиції. На дату поставки залишається лише невелике число контрактов. [2]
Рис 1. Кількість відкритих позицій протягом терміну дії ф'ючерсного контракту
В основі ф'ючерсного контракту можуть лежати як товари, так і фінансові інструменти. Контракти, базисними активами для яких є фінансові інструменти, а саме, цінні папери, фондові індекси, валюта, банківські депозити, дорогоцінні метали, називаються фінансовими ф'ючерсними контрактами. Сучасний ф'ючерсний ринок розвивається, в першу чергу, за рахунок зростання торгівлі фінансовими ф'ючерсними контрактами, обсяги якої істотно перевищують обсяги торгівлі товарними ф'ючерсними контрактами. [2]
Організація торгівлі
Ф'ючерсний контракт можна укласти тільки за посередництва брокерської компанії, яка є членом біржі. При відкритті позиції за контрактом його учасник повинен внести гарантійний внесок (заставу), який називається початковою або депозитної маржею. За величиною маржа становить зазвичай від 2-10% суми контракту. Дані кошти вносяться на клієнтський рахунок, який відкривається в розрахунковій палаті кожному учаснику торгів. Розмір маржі встановлюється розрахунковою палатою, виходячи з величини спостерігалися денних відхилень ф'ючерсної ціни. При зміні кон'юнктури ринку розрахункова палата може змінити розмір гарантійного внеску. Брокер може зажадати від свого клієнта внести маржу в більшій сумі. Розрахункова палата встановлює мінімальну суму коштів, яка повинна знаходитися на рахунку клієнта - вона може дорівнювати або бути нижче початкової маржі. Якщо в результаті програшу за ф'ючерсним контрактом на клієнтському рахунку виявиться менша сума, клієнт зобов'язаний відновити її величину до необхідного рівня. В іншому випадку брокер закриє його відкриту позицію. Умови контрактів можуть допускати внесення початкової маржі, як грошима, так і цінними паперами. [2]
За результатами ф'ючерсних торгів розрахункова палата щодня визначає програші й виграші учасників і відповідно списує гроші з рахунку сторони, що програла і зараховує їх на рахунок виграла. Сума виграшу чи програшу, що нараховується за підсумками торгів, називається варіаційної або змінної маржею. Вона може бути відповідно позитивною (виграш), негативною (програш). Якщо особа відкриває довгу позицію і в подальшому закриває її за вищою ціною, то різниця між даними цінами складе його виграш. Якщо ж він закриє позицію за нижчою ціною, то різниця складе його програш.
Якщо особа відкриває коротку позицію і через деякий час закриває її за нижчою ціною, то різниця складе його виграш. Якщо ж він закриє позицію за вищою ціною, то різниця складе програш. Тобто, щоб відкрити довгу позицію, необхідно купити контракт, а щоб відкрити коротку позицію, необхідно продати контракт.
Учасник контракту може тримати свою позицію відкритою протягом тривалого часу, наприклад, кілька днів. У такому випадку розрахункова палата все одно визначає за підсумками кожного дня його програші або виграші. Позиція інвестора розраховується в цьому випадку на основі котирувал...
