начення даних показників. Базуючись на передбачуваних тенденції розвитку ринку і плановані результати господарської діяльності, можна обгрунтувати подальші зміни в політиці цін і структурі джерел фінансування, а також мотивувати можливе збільшення (зниження) ринкової частки даного підприємства. Дослідження здійснюється як для визначення впливу факторів на хід реалізації раніше розроблених стратегічних планів, з подальшим коректуванням за виявленими негативних моментів, так і в напрямку перспективного стратегічного аналізу, за результатами якого менеджери можуть прогнозувати подальші свої дії. p align="justify"> Практична значущість розглянутих раніше аналітичних підходів залежить від того, чи забезпечують вони обгрунтований вибір стратегічних шляхів розвитку даного підприємства. Представляється, що використання в якості узагальнюючого критерію показника В«рентабельність власного капіталуВ» є не зовсім коректним. Безумовно, процес інвестування має сприяти досягненню цілей, поставлених акціонерами (прийнято вважати, що показник ROE відповідає інтересам власників підприємства). Але все ж ефективне функціонування на ринку і висока конкурентоспроможність фірми характеризуються не величиною облікового прибутку, а обсягом реальної грошової готівки, необхідної для своєчасної компенсації відповідних витрат. Тому в стратегічному аналізі пропонується використовувати більш доречний, з нашої точки зору, показник чистого грошового потоку. Його вивчення рекомендується здійснювати за такими трьома етапами. p align="justify"> В· Перший етап. Оцінка не дисконтованого чистого грошового потоку.
В· Другий етап. Оцінка поточної вартості чистого грошового потоку.
В· Третій етап. Оцінка інфляційно регульованою вартості грошового потоку.
Для кожного етапу складаються факторні моделі залежності, комплексне дослідження яких допоможе оптимізувати рішення в області стратегічного інвестиційного планування. Збалансовано поєднувати інтереси власників (акціонерів) та управлінського персоналу компанії. p align="justify"> Вивчення впливу факторів на показник не дисконтованого чистого грошового потоку рекомендується проводити, використовуючи наступну модель залежності:
В
де СF-чистий грошовий потік від реалізації продукції, - чисельність персоналу підприємства, чол.; - обсяг інвестицій в основні фонди і нематеріальні активи.: - обсяг інвестицій в необхідні оборотні кошти, млн.; - виручка від реалізації продукції (без ПДВ), млн.; - після податковий прибуток від реалізації продукції. млн. ;/ R - планована фондоозброєність майбутнього виробництва, млн. ;/ If - показник спрямованості довгострокових інвестицій, коеф. ;/ Ie - показник оборотності активів (в частині оборотних коштів), коеф.;
СF/Рn - коефіцієнт відповідності прибутку чистому грошовому...
