компанії у формулі (1). br/>
EVA = NOPATn - WACC В· СЕN, (1)
де NOPATn - чистий операційний прибуток після сплати податків, скоригована на величину змін еквівалентів власного капіталу;
WACC - середньозважена вартість капіталу;
CEn 1 - сума інвестованого капіталу з урахуванням еквівалентів власного капіталу. Цей показник являє собою суму всіх активів, що відносяться до оперативного управління об'єкта оцінки, за вирахуванням короткострокових операційних зобов'язань: комерційні кредити, заборгованість перед бюджетом і т.п. При розрахунку показника РЄ для підрозділу важливо пам'ятати про неподільних активах, тобто активах, які спільно використовуються декількома бізнес-підрозділами. Їх потрібно врахувати в обсязі, пропорційному ступеня використання об'єктом оцінки.
При визначенні витрат на залучення власного капіталу в умовах ринку, що розвивається необхідно використовувати фактично що склалася на даному підприємстві вартість капіталу, не прив'язувати до середньоринковим оцінками. Нами пропонується модифікована формула середньозваженої вартості капіталу компанії формула (2).
WACC = K d (1 - t c ) W d + Kp В· W p + K s В· W s , (2)
де K d (%) - ставка залучення позикового капіталу;
t c (%) - ставка податку на прибуток;
До р (%) - вартість залучення акціонерного капіталу у вигляді привілейованих акцій (частка від ділення встановленої суми річних дивідендів на надходження від продажу акцій);
K s (%) - вартість залучення капіталу в вигляді звичайних акцій (необхідна власником ставка віддачі на вкладений капітал);
W d (%) - частка позикового капіталу в структурі капіталу компанії;
W p (%) - частка привілейованих акцій у структурі капіталу компанії;
W s (%) - частка звичайних акцій у структурі капіталу компанії.
Ми оцінили вартість АТ "Алюміній Казахстану" і Аксуського заводу феросплавів з прогнозним періодом за допомогою концепції економічної вартості таблицях 4, 5.
Результати проведеного аналізу показують зростання EVA (EVA> 0). Це означає зростання вартості компанії. Сукупна економічна додана вартість за весь прогнозний період становить 52353,4 млн. тг. Компанія ефективно використовувала наявний в її розпорядженні капітал (Власний, тобто кошти акціонерів, і позиковий). Отже, капітал компанії АТ "Алюміній Казахстану" забезпечив норму повернення на вкладений капітал, встановлений власником (акціонером) компанії, і приніс додатковий дохід, про що свідчить проведений розрахунок ROCE> WACC.
Таблиця 4 - Розрахунок показника економічної доданої вартості АТ "Алюміній Казахстану"
Найменування статей
2003
...
