3,9221065,5920974,33Уровень кредиторської заборгованості (руб.) 18067,7124292,4126331,9926217,91Уровень оборотних активів (грн.) 22066,6630852,6734006,8435438,08Уровень оборотного капіталу (грн.) 3998, 966560,277674,859220,16Прірост оборотного капіталу (грн.) 3998,962561,311114,581545,32
Далі можна перейти до розрахунку грошових потоків і чистого дисконтованого доходу. На цьому етапі підсумовуємо позитивні і негативні грошові потоки по кожному року: інвестиції, прибуток після оподаткування (приймається ставка податку на прибуток 24%), амортизаційні відрахування, приріст оборотного капіталу. Після необхідно привести грошові потоки до одного періоду. Грошові потоки приводяться до року, що передувало базового за коефіцієнтами дисконтування: 0,833; 0,746; 0,677; 0,621. У коефіцієнтах дисконтування знаходять відображення інфляція і ризики, пов'язані з діяльністю підприємства. Сума наведених чистих грошових потоків дасть чистий дисконтований дохід.
Табл. 4 - Розрахунок грошового потоку інвестиційного проекту з існуючою методикою
Показатель2003200420052006Інвестіціі67000000Чістая прибуток після оподаткування - 7383,32-10293,6-7892,883818,13Амортізаціонние отчісленія6700670067006700Прірост оборотного капітала3998,962561,311114,581545,32Чістий Дискон?? іровани грошовий потік - 59711,3-4591,55-1562,155572,12
Порівняння варіантів запуску проекту представлено в таблиці нижче:
Табл. 5 - Порівняння варіантів запуску інвестиційного проекту з існуючою методикою
ПоказательГод2003200420052006Інвестіціі за першим варіантом введення у виробництво (руб.) 67000000Інвестіціі за другим варіантом введення у виробництво (руб.) 07500000Расчетная собівартість виробленої продукції (руб.) 90338,5121462131660131089Виручка від реалізації продукції (руб.) 72500108750123250137750Чістий дисконтований грошовий потік за першим варіантом - 59711,3-4591,55-1562,155572,12Чістий дисконтований грошовий потік по другому варіанту0-60541,55-1562,155572,116
Як видно з таблиці 5, прогнозована виручка за перший рік нижче розрахункової собівартості, а в наступні роки незначно перекриває її.
Після проведення всіх описаних вище обчислень ми маємо величини чистого грошового потоку по роках, які в свою чергу, утворюють чистий дисконтований дохід від інвестиційного проекту. Чистий дисконтований дохід проекту за першим варіантом склав мінус 60292,9, а за другим варіантом мінус 56531,6. Очевидно, за результатами аналізу інвестиційного проекту за існуючими на підприємстві методиками, ЧДД негативний і інвестиційний проект не може бути прийнятий до реалізації ні по одному з варіантів. По цьому, для подальшого аналізу, уявімо реальну картину фінансових потоків.
На практиці, при введенні нової продукції відбувається зростання виробництва і продажів. За допомогою інструментарію регресійного аналізу для даного промислового підприємства була побудована модель виду:
=C + b * R
Зазначена модель відображає рівень накладних витрат щодо обсягів продажів продукції, де Z - обсяг змішаних накладних витрат, С - постійні витрати, b - питомі змінні накладні витрати на рубль проданої продукції, R - обсяг продажів.
За результатами моделювання була отримана залежність:
=1,5 + 0,19 * R
Відповідно до цієї моделі, на даному підприємстві машинобудування при збільшенні обсягів реалізованої продукції на один карбованець умовно-змінні витрати зростуть на 19 копійок. Коефіцієнти моделі отримані в [36]. Коефіцієнт приросту умовно-змінних витрат був визначений на рівні 0,212. У даній роботі він прийнятий за 0,19. Унаслідок того, що коефіцієнт 0,212 був отриманий в «невдалий» для підприємства період, для прикладних розрахунків був узятий коефіцієнт, краще відображає дійсність - 0,19. Таким чином, при розрахунку ефективності введення у виробництво нової продукції в її собівартості необхідно враховувати лише цю частину витрат. При обчисленні собівартості на практиці (за прийнятою методикою) понад цю норму умовно змінних витрат на нову продукцію ляже частина змінних накладних витрат, в результаті чого частина ефекту не буде врахована. Таким чином реальна ефективність інвестиційного проекту і його чистий дисконтований дохід в реальності буде вище ніж показано в попередніх розрахунках. Втрачена з розгляду частина ефекту іде на інші інвестиційні проекти і вже запущені у виробництво види продукції так як припадає на них частка змінних накладних витрат знижується.
Перерахуємо собівартість ножа роторного плуга і чистий дисконтований дохід від його виробництва, згідно наведеного вище коефіцієнта. Розрахунки наведені в таблиці нижче. Зміни торкнуться тільки накладних ...
