налізу інвестиційного проекту.
Підготовка для кожної альтернативи прогнозу грошових потоків
Інвестиційний аналіз враховує тільки інкрементальні грошові потоки, тобто результат змін у вступі доходів і витрат після оподаткування, обумовлений реалізацією інвестиційного проекту. Не приймаються до уваги будь-які витрати або доходи, обсяги яких залишаються незмінними до і після реалізації інвестиційного проекту.
Форма для розрахунку відповідає Таблиці 2.1 (ГРОШОВІ ПОТОКИ)
Залежно від схеми залучення грошових коштів:
- фінансування за рахунок власних коштів;
- фінансування по схемою лізинг;
- фінансування за рахунок позички.
Для прогнозу грошових потоків необхідний прогноз даних про податковий оточенні та інфляції:
- ПДВ;
- податок на прибуток;
- податок на майно;
- ставка рефінансування ЦБ РФ;
- рівень інфляції;
- при необхідності враховуються й інші податки (наприклад, транспортний податок, єдиний соціальний податок, податок на можливість нещасних випадків і т.д.).
Прогноз даних для розрахунку і розрахунок бар'єрних ставок
Для компаній працюють у країнах з низьким або постійним рівнем інфляції, стабільним законодавством, що мають постійний рівень реінвестицій і постійний рівень ризику або ціни капіталу застосування змінних ставок не має практичного сенсу (у цьому випадку ненадійність самого прогнозу грошових потоків і величини ставок значно перевищує різницю перепаду рівня ставок).
Залежно від склався ситуації, вибирається варіант розрахунку прогнозу бар'єрних ставок, що дає найбільш достовірний результат (прогноз даних та порядок розрахунку):
- бар'єрна ставка тільки з урахуванням інфляції;
- бар'єрна ставка з урахуванням зваженої середньої вартості капіталу, WACC;
- розрахунок бар'єрної ставки з урахуванням ризиків.
Можлива ситуація, коли розрахунок за вищенаведеними варіантами робиться для минулих (Найближчих) періодів і потім проводиться екстраполяція:
- лінійний тренд, середньоарифметичний;
- нелінійний тренд, 3-х параметричний.
Прогноз даних для розрахунку і розрахунок рівня реінвестицій
Для можливості застосування 3-ей моделі проводиться прогноз даних для розрахунку рівня реінвестицій (прогноз даних та порядок розрахунку). Як і в прогнозі бар'єрних ставок можна використовувати екстраполятор трендів.
Розрахунок чистого грошового потоку на кожен період
Для варіанту фінансування за рахунок власних коштів і варіанти за рахунок позички необхідно провести попередній розрахунок амортизації.
Для схеми фінансування за рахунок позики крім цього робиться попередній розрахунок позички.
Залежно від обраної в 2 п. схеми:
- порядок розрахунку грошового потоку (фінансування за рахунок власних коштів);
- порядок розрахунку гро...
