законом В«Про акціонерні товариства В»). Як показує досвід економічно розвинених країн, додаткова емісія за так званого сигнального ефекту нерідко супроводжується зниженням ринкової ціни акцій, тому до цього способу мобілізації фінансових ресурсів вдаються досить рідко - у тих випадках, коли є чітко позначені перспективи використання залучених коштів.
1.6.2 Управління позиковим капіталом
Використання позикового капіталу для фінансування діяльності підприємства, як правило, вигідна економічно, оскільки плата за це джерело в середньому нижче, ніж за акціонерний капітал (мається на увазі, що відсотки за кредитами і позиками менше рентабельності власного капіталу, що характеризує, по суті, рівень вартості власного капіталу. Іншими словами, в нормальних умовах позиковий капітал є більш дешевим джерелом в порівнянні з власним капіталом). Крім того, залучення цього джерела дозволяє власникам і топ-менеджерам істотно збільшити обсяг контрольованих фінансових ресурсів, тобто розширити інвестиційні можливості підприємства. Основними видами позикового капіталу є облігаційні позики і довгострокові кредити.
Облігаційний позику. Облігації є борговими цінними паперами, Згідно з Цивільним кодексу РФ (ст. 816) облігацією визнається цінний папір, що засвідчує права її власника на отримання від особи, що випустив облігацію, в передбачений нею термін номінальної вартості облігації або іншого майнового еквівалента. Ця цінний папір надає її власникові права на отримання фіксованого в ній відсотка від номінальної вартості облігації або інші майнові права. Облігації можуть випускатися в обіг:
- державам і його суб'єктами;
- корпораціями (акціонерними товариствами).
У першому випадку облігації називаються державними або муніципальними, під другому - борговими приватними цінними паперами.
Облігації господарюючих суб'єктів класифікуються па ряду ознак, зокрема па терміну дії (короткострокові - так 3 років, середньострокові - так 7 років, довгострокові - Так 30 років, безстрокові), за способами виплати купонного доходу, за способом забезпечення позики, за характером звернення (звичайні і конвертовані). Купонна ставка за облігаціями найчастіше залежить від середньої процентної ставки на ринку капіталів.
Облігація обов'язкове повинна мати номінальну вартість, причому сумарна номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір його статутного капіталу або, величину забезпечення, наданого товариству третіми особами з метою випуску облігацій.
Випуск облігацій товариствам допускається лише після повної оплати його статутного капіталу. Акціонерне товариство має право випускати облігації:
- забезпечені запорукою свого визначеного майна;
- під забезпечення, спеціально надане третіми особами;
- без забезпечення (у цьому випадку емісія позики допускається не раніше третього року існування суспільства).
...
