i> = 1/(1 + k ) t .............................. .. (3.2)
де k - Ставка дисконту. p> В якості ставки дисконту може використовуватися середньозважена вартість капіталу (WACC). Середньозважена вартість капіталу розраховується за формулою:
, (3.3)
де - частка j-го джерела фінансування;
- вартість j-го джерела фінансування.
Вартість позикових коштів (), вимірювана у%, розраховується за формулою:
, (3.4)
де - номінальне значення відсотків за борговими зобов'язаннями (наприклад, ставка, зазначена в контракті з банком);
T - ставка податку на прибуток,%.
Індекс прибутковості інвестицій (PI) розраховується за формулою:
, (3.5)
де It - Це негативні значення чистого грошового потоку на t-му кроці. p> Індекс прибутковості інвестицій розраховується за даними таблиці 2.7. p> Потреба у фінансуванні визначається як сума відтоків по інвестиційної діяльності, не перекриваються притоками (таблиця 2.7). Таким чином, для базового варіанту інвестиційного проекту потреба у фінансуванні дорівнює виплатам з інвестиційної діяльності, здійснюваним в поточний момент часу (0-й крок). За альтернативним варіантом потреба у фінансуванні визначиться як сума виплат з інвестиційної діяльності 0-го і 1-го кроків.
Середньозважена вартість капіталу розраховується в таблиці 3.1. p> Для базового варіанту розрахунок здійснюється на основі структури капіталу, наведеною в додатку 2. Ця структура умовна, вона заноситься в стовпець 2 таблиці 3.1, потім розраховується стовпчик 3.
Вартість джерел фінансування визначається студентом самостійно по ситуації в Новосибірську на момент розрахунків. Спочатку визначається вартість кредитів, від неї визначається вартість решти джерел. Приймається, що вартість акціонерного капіталу на кілька відсотків більше, а вартість власних векселів та облігацій на кілька відсотків менше вартості кредитів. p> При розрахунку середньозваженої вартості капіталу за альтернативним варіантом передбачається, що різниця між В«потребою в фінансуванні за базовим варіантом В»іВ« потребою у фінансуванні за альтернативним варіантом В»покривається за рахунок залучення нових акціонерів. Таким чином, при розрахунку таблиці 3.1 спочатку заповнюється стовпчик 3 (В«Сума джерела В»), на основі якого розраховується стовпець 2. При цьому суми, залучаються за рахунок кредитів, а також власних векселів і облігацій, в базовому та альтернативному варіантах однакові - змінюється тільки розмір акціонерного капіталу. Вартість джерел для базового та альтернативного варіантів однакова.
Таблиця 3.1 - Розрахунок середньозваженої вартості капіталу фірми
Найменування джерела
Частка джерела,%
Сума джерела, р.
Вартість джерела,% річних
...
