126
15002
16878
Амортизація
675
7 790
9087
103860
11 684
ПП
288543
346254
403965
461676
519387
Змін-е сум-ой заборгованості
5 152
6 182
7 213
8 242
9273
Грошовий потік
277773
340320
397042
547236
510483
Для оцінки вартості банку методом ДДП слід провести дисконтування грошового потоку, для цього необхідно визначити ставку дисконтування. В основі визначення ставки буде лежати модель САРМ (5). br/>
Ri = Rf + b (Rm-Rf) (5)
Під прибутковістю безризикових активів будемо розуміти середній рівень прибутковості за російськими єврооблігаціями - 6,5%.
Для визначення середньої ринкової прибутковості розрахуємо середнє значення ринкового індексу РТС на 1 вересня 2009р. Величина середньої прибутковості за період становить 19%.
Коефіцієнт дорівнюватиме 0,85%.
На підставі наявних значень визначимо коефіцієнт.
Ri = 6,5% + 0,85% (19% -6,5%) = 18%
Майбутню вартість компанії розрахуємо на підставі дисконтування прогнозованих грошових потоків таким чином (таблиця 16).
Таблиця 16 - Розрахунок дисконтованих грошових потоків
Прогнозні значення
2010
2011
2012
2013
2014
1
Грошовий потік
277773
340320
397042
547236
510483
Діск.множітель
0,05262
0,00276
0,00014
0,00007
0,000004
дисконтувати. ден.поток
...
