ечно при зниженні диференціала. Для досягнення 33-процентного співвідношення між ефектом фінансового важеля і економічною рентабельністю активів бажано мати:
Плече фінансового важеля 0,75 при ЕР = 3СРСП;
Плече фінансового важеля 1,0 при ЕР = 2СРСП;
Плече фінансового важеля 1,5 при ЕР = 1,5 СРСП;
Деякі правила, пов'язані з ефектом фінансового важеля.
. Диференціал ЕФР повинен бути позитивним. Підприємець має певні важелі впливу на диференціал, однак такий вплив обмежено можливостями нарощування ефективності виробництва. p align="justify">. Диференціал фінансового важеля - це важливий інформаційний імпульс не тільки для підприємця, а й для банкіра, так як він дозволяє визначити рівень (міру) ризику надання нових позик підприємцю. Чим більше диференціал, тим менше ризик для банкіра, і навпаки. p align="justify">. Плече фінансового важеля несе принципову інформацію як для підприємця, так і для банкіра. Велике плече означає значний ризик для обох учасників економічного процесу. p align="justify"> Таким чином, можемо стверджувати, що ефект фінансового важеля дозволяє визначати і можливості залучення позикових коштів для підвищення рентабельності власних коштів, і пов'язаний з цим фінансовий ризик (для підприємця і банкіра).
.2 Ефект фінансового важеля (американська концепція)
Згадаймо про сприйняття ефекту фінансового важеля, характерного в основному для американської школи фінансового менеджменту. Ось як американські економісти розраховують силу впливу фінансового важеля:
В
За допомогою цієї формули можна відповісти на питання, на скільки відсотків зміниться чистий прибуток на кожну звичайну акцію при зміні нетто-результату експлуатації інвестицій на один відсоток.
В
= 0 - зі зміною НРЕІ плата за позиковий капітал не зростає, вона фіксована відсотком від величини позикового капіталу.
Серія послідовних перетворень формули дає наступне:
В В В
Звідси висновок: чим більше відсотки і чим менший прибуток, тим більше сила фінансового важеля і тим вище фінансовий ризик.
Розглянемо вплив фінансового важеля на зміну чистого прибутку (див. таблицю 2).
Таблиця 2.
ПоказателіПрі використанні фінансового важеля в размере0% 20% 60% Власний капітал (СК), тис. руб.1000800400Заемний капітал (ЗК), тис. руб.0200600Стоімость позикового капіталу (k),% 01015Абсолютное значення річної плати за позиковий капітал (ВІДСОТКИ ЗА КРЕДИТ = k * ЗК) (припустимо, що податок на прибуток не враховується), тис. руб.00, 1 * 200 = 200,15 * 600 = 90Нетто-результат експлуатації інвестицій (НРЕІ), тис . руб.300300300Чістая прибуток за відсутності податку (...
