в використаний Verstappen (2011) для дослідження впливу фактора розміру компанії-покупця на надприбутковість від угоди.
) Можливості зростання - відношення ринкової капіталізації компанії-покупця до балансової вартості капіталу. (MV / BV)
Показник розрахований на кінець року, що передує року оголошення про угоду.
) Вільний грошовий потік компанії-покупця - відношення грошових коштів від операційної діяльності компанії-покупця за вирахуванням капітальних витрат до балансової вартості активів компанії-покупця.
Показник розрахований на кінець року, що передує року оголошення про угоду.
(CF / TA)
) Рентабельність активів компанії-покупця - відношення чистого прибутку до балансової вартості активів компанії-покупця. (NI / TA)
Показник розрахований на кінець року, що передує року оголошення про угоду.
) Боргове навантаження компанії-покупця - відношення короткострокових і довгострокових боргових зобов'язань компанії-покупця до балансової вартості активів компанії-покупця. (D / TA)
Показник розрахований на кінець року, що передує року оголошення про угоду.
3.3 Опис вибірки для дослідження
Нижче, на Графіку 2, наведена статистика за первісною вибірці з виконанням критеріїв приналежності компанії-покупця і компанії-цілі до європейської держави, завершеності угоди, публічності компанії-покупця, а також приналежності компанії-покупця до нефінансового сектору.
Графік 2. Кількість і середня вартість угод злиттів і поглинань в Європі, 2000-2012 рр..
Період 2000-2012 рр.. можна розділити на 4 періоди: докризові періоди 2000-2002 рр.. і 2003-2007 рр.., кризові періоди 2008-2010 рр.. і 2011-2012 рр.. До кризи 2008 року на ринку європейських злиттів і поглинань можна побачити різноспрямовану динаміку: у період 2000-2002 рр.. спостерігається деякий спад у кількості та абсолютної вартості угод, з 2003 до 2007 року обсяг угод росте, а коливання вартості угод швидше за все обумовлені зміною співвідношення між ринками невеликих і великих угод.
Початок кризи в Європі пов'язують з початком 2008 року, що відбилося також на динаміці ринкового індексу MSCI Europe і сприяло різкому скороченню європейського ринку злиттів і поглинань.
Таким чином, початкове вплив кризи на угоди злиттів і поглинань досліджено на періоді 2008-2010 рр..
Незважаючи на ознаки відновлення економіки Європи в 2010 році, в 2011-2012 рр.. відзначався спад економічної активності в єврозоні, що мало надати свій вплив на ринок злиття і поглинань, тому період 2011-2012 рр.. виділений окремо.
В цілому загальна динаміка ринку злиттів і поглинань зберігається і на фінальній вибірці, після виключення спостережень з пересічними вікнами, що можна побачити на Графіку 3.
Графік 3. Ринок злиттів і поглинань у Європі. Вибірка для дослідження
Фінальна вибірка складається з 426 угод злиттів і поглинань, оголошених в період 2000-2012 рр..
За страновой приналежності близько 60% вибірки відноситься до п'яти країнам - Великобританія, Італі...
