скільки ніхто не може надати гарантії прибутковості інвестиції, і завжди існує ймовірність того, що вартість інвестиції впаде, то найбільш важливим з перерахованих вище факторів є підхід інвестора до ризику. Ця тема більш детально буде обговорюватися в главі 7. Проте вже на даному етапі викладу слід розуміти, що існують два основних принципи, керуючих рентабельністю інвестицій. Вони полягають у наступному:
• чим вище ризик, пов'язаний з даним продуктом, тим більше високу винагороду захоче отримати інвестор;
• чим більше період інвестування коштів, тим більшу винагороду буде очікувати інвестор.
При виборі конкретної інвестиції також необхідно враховувати ліквідність продукту, а ліквідність у даному випадку означає здатність легко отримати грошовий еквівалент, тобто не тільки здатність продати інструмент, але і швидкість, з якою можна отримати за нього гроші.
Більше того, необхідно враховувати податкові умови. Тут маються на увазі ставки оподаткування доходів індивідуального інвестора, а також податкові умови, пов'язані з даним продуктом. У випадку з іноземною інвестицією також слід враховувати правила оподаткування або відповідні заходи валютного контролю.
І остання характеристика інвестиційного продукту, яку необхідно приймати до уваги, - чи приносить даний продукт поточний дохід, або він більше підходить з точки зору зростання капіталу.
У загальних рисах, інвестиції, які більше підходять для отримання доходу, - це банківські депозити та інструменти грошового ринку, облігації з високим купоном, пайові інструменти із високим доходом. У число інвестицій, які більше підходять для зростання капіталу, входять: пайові інструменти, взаємні фонди та облігації з нульовим купоном.
Знову-таки в загальних рисах, в число інвестицій, які вважаються інвестиціями з низьким ризиком, входять: державні цінні папери, б анковскіе депозити; інструменти грошового ринку; корпоративні облігації (компанії з високим кредитним рейтингом); взаємні фонди, що інвестують кошти в державні цінні папери або інструменти грошового ринку. Високоризикові інвестиції включають в себе: пайові інструменти в тих випадках, якщо акції не котируються на біржі; похідні інструменти, такі, як ф'ючерси та опціони (але необов'язково АДР або конвертовані інструменти).
У Зрештою, приймаючи інвестиційні рішення і обираючи об'єкт інвестицій, інвестор повинен задати собі два питання. Перший: чи можу я дозволити собі втратити всі ці гроші, якщо інвестиція буде невдалою? Другий: яка ймовірність того, що ця інвестиція буде невдалою? Як правило, інвестори не ставлять перед собою такі питання, так як вони вважають, що інвестиції і робляться для того, щоб отримати прибуток або необхідні потоки доходів.
ПИТАННЯ Для самоперевірки
1. Поясніть, чому приватні інвестори не завжди приймають раціональні інвестиційні рішення?
2. Які основні цілі інвестування? p> 3. Назвіть два принципи, що лежать в основі рентабельності інвестицій?
4. Які характеристики інвестиції можуть відлякати іноземного інвестора?
5. Які інвестиції вважаються приносять дохід та мають низький ризик?
ГЛАВА 2. ІНФРАСТРУКТУРА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
2.0 ПОНЯТТЯ ІНФРАСТРУКТУРИ
Під інфраструктурою ринку цінних паперів зазвичай розуміється сукупність технологій, використовуваних на ринку для укладення та виконання угод, матеріалізована в різних технічних засобах, інститутах (організаціях), нормах і правилах.
Розвиток інфраструктури йде паралельно з розвитком самого ринку, з ростом оборотів на ньому. Поки кількість угод невелике і обороти ринку малі, утримання інфраструктури обходиться дорого, тому вона залишається на примітивному рівні. Зокрема, процедури переходу цінних паперів ускладнені, пошук партнера по угоді випадковий, гарантії здійснення угоди практично відсутні. У міру зростання обороту виконання окремих етапів купівлі-продажу стає самостійним видом бізнесу. Критичним моментом є змогу за рахунок стандартизації даного етапу угоди і переходу до "масового виробництва" знизити відносні транзакційні витрати настільки, щоб цей вид бізнесу виявився здатним фінансувати себе за рахунок відрахувань сторін угоди.
Відразу ж відзначимо, що у витрати сторін необхідно включати не тільки прямі витрати (На пошук партнера, оформлення документів тощо), а й непрямі, реализующиеся в ризиках. Іншими словами, у витрати потрібно (з деяким вагою) включати втрати, які можуть відбутися в результаті неправильного виконання угоди (наприклад, відмови від поставки після платежу, поставки фальшивих паперів та інших).
Як показує історія розвитку ринку цінних паперів у розвинених країнах, основна тенденція полягала в тому, щоб дозволити кожному учаснику ринку приймати на себе ті ризики і в тих розмірах, які він вважатиме за потрібне, припиняючи при цьому спроби звалити свій ризик на іншого, не заплативши ...
