продемонстрований наступними спрощеними співвідношеннями:
=(EBIT - Kd х D) х (1-T) WACC=Ke (3.7)
Знайдений таким чином, консолідований грошовий потік CFt дозволяє знайти вартість акціонерного капіталу САК, а потім і ЧПС за формулою
ЧПС=САК + D (3.8)
Для розрахунку величини залишкової вартості ОС необхідне знання істинного значення величини WACC, яке може бути знайдено, тільки якщо відома величина ринкової вартості ТОВ «Перший Автомобільний Салон» РСФ.
Так, як на даному етапі значення РСФ ще не відомо, то для розрахунку ОС було використано наближене значення WACC, позначене WACC1 і розраховане з використанням вже обчисленого значення ЧПС:
=Kd х D х (1-T)/ЧПС + Ke х E/ЧПС (3.9)
Після визначення величини РСФ виконувалася оцінка величини WACC:
WACC=Kd х D х (1-T)/РСФ + Ke х E/РСФ (3.10)
Таким чином, моделювання фінансової системи ТОВ «Перший Автомобільний Салон» з метою визначення оптимальної структури довгострокового капіталу виконувалося автором в наступній послідовності:
? проводився ретроспективний аналіз фінансових результатів діяльності ТОВ «Перший Автомобільний Салон» за три останні роки;
? прогнозувалася майбутня фінансова діяльність на найближчі десять років, для чого виконувався постатейний прогноз витрат, інвестицій, валової виручки від реалізації та інших даних за допомогою методів кореляційно-регресійного аналізу;
? здійснювався розрахунок чистої приведеної вартості ЧПС консолідованого грошового потоку, що генерується підприємством «Перший Автомобільний Салон», за прогнозний період; виконувалася оцінка залишкової вартості ОС ТОВ «Перший Автомобільний Салон»;
? розраховувалася ринкова вартість ТОВ «Перший Автомобільний Салон» РСФ;
? оцінювалася адекватність моделі;
? планувалися і виконувалися експерименти на імітаційної моделі;
На розробленої моделі було виконано імітаційне моделювання. Метою моделювання була оцінка адекватності моделі. Для цього:
. Були задані початкові параметри базового варіанту:
? вихідний баланс;
? інші вихідні дані для моделювання: обсяг довгострокового капіталу - 16 млн. руб .; обсяг продажів - 75 тис. шт .; темп зростання NOPLAT (чистий операційний дохід мінус чистий прибуток після сплати податків і відсотків) в «залишився» період g=10%; сукупна податкова ставка на прибуток Т=30%; розмір постійних і змінних витрат; розмір амортизаційних відрахувань; необхідна прибутковість акціонерного капіталу Ke=33%; процентна ставка по позикового капіталу Kd=20%.
. Далі було виконано моделювання, в результаті якого отримана оцінка ринкової вартості ТОВ «Перший Автомобільний Салон» РСФ.
. Виконувалася перевірка чутливості моделі до наступних параметрів: обсягом довгострокового позикового фінансування D; співвідношенню змінних і постійних витрат; обсягом реалізації.
4. За підсумками перевірки результатів моделювання на відсутність абсурдних значень; аналізу чутливості показника РСФ до аналізованих змінним і параметрами: постійним і змінним витратам, доходу, величиною D - був зроблений висновок про адекватність моделі, тобто досягнута впевненість у правильності одержуваних результатів.
У висновку необхідно зробити наступні висновки. Інвестиційна політика підприємства вимагає визначення і проведення підприємством дивідендної політики. Дивідендна політика впливає на відносини з інвесторами і формування капіталу. Щоб зацікавити власників підприємства необхідно побудувати правильну структуру власного і позикового капіталу, здатну зберегти компанію «на плаву».
Висновок
Капітал - це економічна категорія, яка відома давно, але отримала новий зміст в умовах ринкових відносин. Як головна економічна база створення і розвитку підприємства, капітал у процесі свого функціонування забезпечує інтереси держави, власників і персоналу. Капітал підприємства характеризує загальну вартість засобів у грошовій, матеріальній і нематеріальній формах, які інвестуються у формування його активів. Капітал - головна сума коштів, необхідних для започаткування та здійснення виробництва (діяльності). Підприємство створюється для заняття підприємницькою діяльністю і в процесі цієї діяльності використовує як власний капітал, так і позикові кошти.
Власними коштами є кошти, які постійно перебувають в обороті і час використання яких не встановлено. Формуються вони ...
