Реферат Про розрахунок WACC в рамках стейкхолдерських моделі управління бізнесом

Тема: Новые рефераты

Солодов А. К., дійсний державний радник Російської Федерації 3 класу, к.е.н., доцент кафедри «Фінансового менеджменту» Фінансового університету при Уряді Російської Федерації

1. Проблеми розрахунку WACC

Аналіз спеціальної літератури дозволив виділити ряд проблем впливають на підходи до розрахунку WACC.

По-перше, це різна трактування термінів «вартість капіталу» і «ціна капіталу»;

Другий ряд проблем пов'язаний з тим, що відомі способи розрахунку WACC, як правило, обмежені рамками оцінки ефективності проектів в реальні інвестиції та оцінки вартості корпорацій (ВАТ).

Третій ряд проблем викликаний тим фактом, що різні підходи до визначення вартості компонентів WACC, в першу чергу власного капіталу, призводять до широкого розкиду розрахункової величини вартості капіталу.

У результаті:

- У практиці реального бізнесу показник WACC фактично не використовується;

- Фінансові аналітики і, укладачі бізнес планів, нерідко підганяють значення WACC під «прийнятний» для інвестора рівень (у Росії зазвичай 20-35%);

- Випускники економічних вузів не можуть розрахувати WACC по широко відомим формулам у разі необхідності розрахунку цього показника для ТОВ, ЗАТ і збиткових корпорацій, що пов'язано з відсутністю адекватних підходів у навчальній літературі.

Також отметітм, що у відомих автору виданнях, пропоновані варіанти розрахунку WACC не враховують деяких сучасних підходів до оцінки ефективності бізнесу. Наприклад, стейкхолдерських теорію, яка передбачає, що цілі фірми набагато ширше, ніж створення прибутку або багатства для її власників. Роль цієї моделі, як це видно з публікацій (1,3,6,8,9,11,20,21,22,23,24), ставати все істотніше.

1. Дослідження методології розрахунку WACC

Дослідження розрахунку WACC для цілей корпорацій

Методологія розрахунку WACC, викладена в безлічі джерел, як правило, передбачає застосування відомої формули:

(1) WACC =? (We x Ce) + (1-T) x? (Wd x Cd)

де:

We і Wd - частка власного і позикового капіталу, відповідно;

CЕ і Cd - ціна власного і позикового капіталу, відповідно;

Т - ставка податку на прибуток.

Часто розрахунки виконують у табличній формі, наприклад як в таблиці № 1 (10).

Типовий приклад розрахунку середньозваженої ціни капіталу

Таблиця № 1.

Джерело