кції та численні ціни акцій.
Існує два предмети оцінки бізнесу:
- Оцінка фірми, яка може грунтуватися на оцінці майна;
- Оцінка бізнес - ліній як сукупності прав власності, технологій і активів, що забезпечують очікуваний дохід [4, c. 4].
Основними цілями оцінки вартості бізнесу є:
прийняття обгрунтованого інвестиційного рішення - при плануванні продажу або покупки інвестором акцій або часток участі в підприємствах;
визначення ефективності діяльності підприємства - ринкова вартість бізнесу, визначена оцінювачем, може служити показником ефективності управління підприємством;
реструктуризація підприємства;
вимога законодавства - в ряді випадків необхідність оцінки вартості бізнесу випливає з вимоги законодавства. Наприклад, законами Про акціонерні товариства і Про товариства з обмеженою відповідальністю передбачена необхідність обов'язкової незалежної оцінки акцій (часток участі) підприємства при додатковій емісії акцій, при виході учасника з товариства [3, с. 9].
Оцінюючи ринкову вартість підприємства, можна з досить високим ступенем точності визначити, наскільки успішно воно у своїй діяльності. Так, збільшення ринкової вартості підприємства означає, що підприємство знаходиться на стадії росту; і навпаки, зниження ринкової вартості підприємства є головним індикатором неблагополучного стану справ.
Оцінка бізнесу, проведена при антикризовому управлінні, виконує ряд специфічних функцій, зокрема дозволяє визначити співвідношення між вартістю майна і розміром заборгованості за грошовими зобов'язаннями з обов'язковим платежем. Знання цього співвідношення необхідно для прийняття управлінських і судових рішень у всіх процедурах арбітражного управління. Якщо ж вартість майнового комплексу визначається без використання оціночних методів, то виникає велика ймовірність спотворення реальної вартості, в результаті чого кредитори підприємства-боржника, як правило, недоотримують кошти в рахунок погашення своїх вимог [5, с. 701].
. 2 Види вартості в антикризовому управлінні
Бізнес залежно від цілей оцінки та обставин може оцінюватися по-різному, тому для проведення оцінки потрібно точне визначення виду вартості. Серед видів вартості, перелічених у Стандартах оцінки, обов'язкових до застосування суб'єктами оціночної діяльності (затверджені Постановою Уряду РФ від 06.07.2001 №519), в оцінці бізнесу найбільш поширені два.
Ринкова вартість - найбільш ймовірна ціна, по якій даний об'єкт може бути відчужений на відкритому ринку в умовах конкуренції, коли сторони угоди діють розумно, розташовуючи всією необхідною інформацією, а на величині ціни угоди не відбиваються які-небудь надзвичайні обставини.
Інвестиційна вартість - вартість об'єкта оцінки, що визначається виходячи з його прибутковості для конкретної особи при заданих інвестиційних цілях.
Визначення інвестиційної передбачає оцінку вартості бізнесу для конкретного інвестора або групи інвесторів. Інвестиційна вартість визначається на основі індивідуальних вимог до інвестицій.
Визначення інвестиційної вартості буде проводитися, наприклад, у ситуації, коли відомий потенційний набувач пакета акцій (можливо, інший акціонер цього ж емітента). У таких випадках оцінювач може враховувати додаткові вигоди потенційного покупця від володіння цим пакетом акцій [3, с. 10].
Крім двох перерахованих видів бізнесу, оцінка майна підприємства з метою антикризового управління передбачає розрахунок різних видів вартості, у тому числі ринкової вартості, вартості при існуючому використанні, ліквідаційної та утилізаційної вартості, інвестиційної, вартості з обмеженим ринком. Таким чином, один і той самий об'єкт у конкретний момент часу може бути оцінений по-різному і мати неоднакову вартість.
Антикризове управління в силу своєї специфіки обмежує оцінювачів у виборі деяких видів вартості.
Балансова і залишкова вартості в силу особливостей розрахунку (в основі їх визначення лежать тільки дані балансу) не показують реальної вартості підприємства (або окремих активів) на ринку і не можуть використовуватися як критерій ефективності антикризового управління.
Розраховувати вартість відтворення або вартість заміщення представляється можливим, але не занадто доцільним, оскільки головною метою антикризового (арбітражного) управління є ефективне управління існуючим підприємством, а не будівництво нового (дані види вартості широко використовуються в страховому бізнесі).
Обгрунтована ринкова вартість підприємства - один із самих широко в...
