икористовуваних в оцінній практиці, а також в антикризовому управлінні видів вартості, так як антикризовий керівник (в ідеальному випадку) повинен починати свою діяльність на кризовому підприємстві з з'ясування реальної ринкової вартості даного майнового комплексу в цілому і з визначення ринкової вартості окремих активів і пасивів підприємства.
Для цілей арбітражного управління даний вид вартості можна застосовувати на стадіях спостереження і зовнішнього управління, при цьому методи порівняльного підходу використовуються обмежено. В умовах же конкурсного виробництва визначити ринкову вартість досить складно в силу наступних причин:
) продаж майна не може розглядатися в якості добровільної угоди, тому що конкурсний керуючий реалізує майно за рішенням суду;
) реалізоване майно найчастіше продається в стислі терміни, які обмежені періодом конкурсного виробництва;
) при продажу майна не враховується ринкова кон'юнктура, що не дозволяє конкурсному керуючому реалізувати активи за максимально можливою ціною.
Інвестиційна вартість може бути розрахована арбітражними керуючими переважно на стадії зовнішнього управління. У такій ситуації підприємство найчастіше продається конкретному інвесторові, який в даному випадку купує не набір активів, а майбутні доходи, які підприємство зможе принести йому через певний період часу.
Оподатковуваний вартість для цілей антикризового управління може використовуватися антикризовим (арбітражним) керуючим при розробці фінансового плану і програми фінансового оздоровлення, а також при аналізі можливостей використання податкового щита .
Утилізаційна вартість - це вартість утилізованих активів підприємства, які повністю втратили свою первісну корисність внаслідок повного зносу. Даний вид вартості також може бути корисний антикризовому керуючому в процесі роботи на кризових підприємствах. Утилізаційна вартість повинна розраховуватися, наприклад, для визначення ціни реалізації повністю зношеного обладнання.
Вартість діючого підприємства для цілей антикризового управління доцільно розраховувати в тому випадку, якщо підприємство знаходиться в початковій фазі розвитку кризи, оскільки в цьому випадку підприємство реально функціонує на ринку і приносить власнику дохід. Якщо ж підприємство знаходиться в режимі скороченого відтворення або в його відношенні здійснюється процедура спостереження чи зовнішнього управління, то вартість діючого підприємства можна визначити з великою часткою умовності, оскільки таке підприємство є, як правило, збитковим. При відсутності підприємств-аналогів порівняльний підхід використовувати неможливо.
Таким чином, у розпорядженні антикризового керуючого залишається в основному витратний підхід, за допомогою якого вартість діючого підприємства може бути визначена з використанням в його рамках методу чистих активів і методу ліквідаційної вартості. Якщо підприємство знаходиться на стадії конкурсного виробництва (заключна стадія процедури банкрутства), доцільно відразу розраховувати ліквідаційну вартість об'єкта.
Ліквідаційна вартість, на думку переважної більшості зарубіжних і російських економістів і фахівців в області оціночної діяльності, являє собою грошову суму, яка може бути отримана власником від продажу
майна в стислі терміни. У цьому випадку підприємство може бути продане або як єдиний майновий комплекс, або у вигляді окремих активів. При розрахунку ліквідаційної вартості необхідно, по-перше, визначити виручку від продажу активів підприємства, а по-друге, розрахувати витрати на його ліквідацію (юридичні послуги, витрати, пов'язані з володінням активами до їх ліквідації, і т.д.). Різниця між цими двома компонентами і являє собою величину ліквідаційної вартості підприємства [5, c. 703].
. 3 Принципи оцінки бізнесу
Призначення принципів оцінки майна - відображення закономірних тенденцій поведінки суб'єктів ринкової економіки щодо різних об'єктів оцінки. Виділяють три групи взаємозалежних принципів оцінки власності .. Принципи, засновані на уявленнях власника
. Принцип корисності. Об'єкт має корисністю тільки в тому випадку, коли він здатний задовольнити потреби протягом певного періоду часу. Чим більше корисність, тим вище величина оцінної вартості об'єкта оцінки.
. Принцип заміщення. Розумний інвестор не заплатить за даний об'єкт дорожче, ніж найменша ціна, запитувана за інший об'єкт з еквівалентною корисністю.
. Принцип очікування. Інвестор вкладає кошти в об'єкт сьогодні, так як очікує від об'єкта отримання доходів у майбутньому. Оцінювана вартість - це поточна вартість всіх майбутніх доходів.
П. ...
