ка дисконтування (прибутковість), яка відповідає рівню ризику інвестування в акції даного акціонерного товариства.
При цьому якщо дивіденди виплачуються рівними платежами, то використовують наступну формулу:
В
Як видно з формули (4.1), вона незручна для визначення курсової вартості акції, оскільки складно визначити рівень дивідендів які йдуть у нескінченність, бо акція є безстрокової папером. Формула (4.1) дещо видозміниться, якщо інвестор, володіє акцією, планує тримати її протягом певного періоду часу, отримуючи дивіденди, і потім продати її:
В
де FV - ціна акції наприкінці періоду n, коли інвестор планує її продати.
У формулі (4.3) як і у формулі (4.1) складність виникає як з прогнозуванням дивідендів, так і з прогнозуванням ціни майбутнього продажу акції. Найпростіша модель прогнозування дивідендів припускає, що вони будуть рости з постійним темпом. Тоді дивіденд для будь-якого року можна розрахувати за формулою:
Div t = Div 0 (1 + g) t (4)
де Div 0 - дивіденд за поточний рік;
g - темп приросту дивідендів.
Більш зручно визначати курсову вартість за такою формулою:
В
де Div 1 - дивіденд майбутнього року, який можна визначити за формулою (4).
Формула (4.5) виведена для наступних умов: передбачається, що дивіденд зростає з постійним темпом і r> g.
Приклад.
За минулий рік дивіденд склав 100 руб. на акцію, темп приросту дивіденду дорівнює 5%, ставка дисконтування становить 25%. Визначити курсову вартість акції. p> Рішення.
Div 1 = 100 (1 +0,05) = 105 руб.
В
Ринкова ціна в розрахунку на 100 грошових одиниць (ВО) номіналу називається курсом:
(6)
де K a - курс акції;
Р - ринкова ціна;
N - номінальна ціна.
Приклад.
Ринкова ціна акції становить 210 руб. Номінальна ціна акції - 200 руб. Розрахуйте курс акції. p> Рішення.
В
Біржовий курс як результат біржової котирування визначається рівноважним співвідношенням попиту і пропозиції. Котирування передбачає наявність двох цін:
1) ціни придбання, за якою покупець висловлює бажання придбати акцію, або ціни попиту, частіше званої ціна бід;
2) ціни пропозиції, за якою власник акції бажає її продати, або ціна пропозиції, звана оферта.
2. Прибутковість акції
Інвестиції в акції - різновид фінансових інвестицій, тобто вкладення грошей у фінансові активи з метою отримання доходу. Купуючи акції, інвестор передбачає отримати дохід від своїх інвестицій вище середньоринкового. Дохід від вкладень в акції складається з:
1) дивідендів;
2) зміни курсової вартості.
Ринкова поточна прибутковість, яка буде залежати від рівня ціни, що існує на ринку в кожен момент часу розраховується за наступною формулою:
(7)
де Р - ринкова ціна акції;
Div - сума дивіденду за рік.
Приклад.
Розрахуйте поточну прибутковість акції, якщо відомо, що її ринкова ціна складає 500 руб., а виплачений дивіденд - 50 руб. p> Рішення.
В
Синонімом терміну В«поточна дохідність В»є термінВ« ставка дивіденду В». Ставка дивіденду показує, який рівень прибутковості інвестор отримає на свої інвестиції за рахунок можливих дивідендів, якщо купить акцію за поточною ціною.
Після реалізації її утримувач може отримати, за сприятливого зміну ціни акції, другу складову сукупного доходу - приріст курсової вартості. Кількісно це позначається як дохід, що дорівнює різниці між ціною реалізації і ціною придбання. При цьому при перевищенні ціни продажу над ціною покупки інвестор отримує дохід, а при зниженні цін на фондовому ринку і відповідно ціни реалізації в порівнянні з ціною придбання інвестор зазнає збитки.
Якщо інвестиційний період пошукові роботи не включає виплати дивідендів, то дохід утворюється як різниця між ціною купівлі та ціною продажу. При цьому прибутковість розраховується як відношення різниці в ціні продажу та ціні покупки до витрат інвестора. Така прибутковість називається кінцевою, так як він реалізував свій цінний папір і, отже, дохід по ній ні в якій формі вже не отримає:
(8)
де Y f - кінцева прибутковість;
S - ціна продажу акції.
Якщо інвестиційний період, за яким оцінюються акції, включає виплату дивідендів і закінчується їх реалізацією, то дохід визначається як сума сукупних дивідендів і зміни курсової вартості. Прибутковість зазвичай називається сукупною і розраховується за формулою:
(9)
де n - кількість років володіння акцією
або
(10)
де T - кількість днів володіння цінним папером.
Приклад.
Інвестор купив акцію за 4000 руб. і п...
