. "Збільшення багатства власника" - звучить досить просто. Все, що для цього потрібно, - це продавати хороші товари та послуги дорожче витрат їхнього виробництва. Однак, перш ніж ви почнете отримувати будь-яку виручку від продажів, вам будуть потрібні гроші, щоб "Запустити" бізнес. Але навіть поставивши своє підприємство на ноги, ви не позбудетеся від необхідності мати зовнішнє джерело фінансування: вам може знадобитися додаткова готівку, щоб пережити спад або оновити виробничі потужності та обладнання. p> Оскільки без грошей гроші не зробиш, компанії часто зіштовхуються з необхідністю брати додаткові кошти в борг. У використанні позикових грошей для отримання прибутку проявляється дія механізму запозичення; позику в даному випадку використовується в якості "важеля": він підвищує потенціал позичальника у виробництві прибутку. Якщо ви поєднуєте власні кошти (ваш капітал) з запозиченими грошима, ви тим самим збільшуєте обсяг капіталу, який можна вкласти в справу. Доки ваша норма прибутку на позикові кошти перевищує відсоток, який ви платите за цю позику, ваші справи йдуть добре. Однак механізм запозичення - палиця з двома кінцями: він може збільшити вашу прибуток, але може і принести збитки. p> Запозичення ускладнюється тим, що має безліч джерел, і з кожним з них пов'язані свої переваги і недоліки, витрати і вигоди. Завдання фінансового менеджера - знайти таке поєднання джерел фінансування, яке мало б найменшу ціну. Процес цей динамічний, оскільки зміна економічних умов позначається і на вартості кредиту. p> Крім пошуку джерел фінансування фінансовий менеджер повинен стежити за ефективністю витрачання коштів. У більшості компаній потенційних статей витрати безліч, а розміри капіталу обмежені. Щоб вибрати найбільш раціональний спосіб витрачання коштів, керуючому фінансами необхідно розробити таку методику відбору, яка дозволила б безпомилково визначити варіанти, більш інших відповідні цілям компанії. br/>
2.2.Еффект фінансового важеля
Одним з основних інструментів, як говорилося вище, застосовуваних фінансовими менеджерами, є так званий ефект фінансового важеля. p> Ефект фінансового важеля (ЕФВ) - це прирощення до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього.
Дія ЕФР легко простежити на такому прикладі. Візьмемо два підприємства (А і Б) і зробимо для них розрахунок рентабельності власних коштів (РСЗ):
Бачимо, що у підприємства Б чиста рентабельність власних коштів на 3.3% вище, ніж у підприємства А, тільки лише за рахунок іншої фінансової структури пасиву. Ця різниця і є ефект фінансового важеля. p> Висновки:
Підприємство, використовує лише власні кошти, обмежує їх рентабельність приблизно двома третинами економічної рентабельності:
РСЗ = 2/3 Г— ЕР. p> Рентабельність власних коштів
Показник
Підприємство
А
Б
Актив, млн. руб.
1000
1000
Частка власних коштів у пасиві, млн. руб.
1000
500
Рівень економічної рентабельності,%
ЕР
20
20
Нетто-результат експлуатації інвестицій, млн. руб.
НРЕІ
200
200
Фінансові витрати за позиковими коштами, млн. руб.
-
75
Прибуток підлягає оподаткуванню, млн. руб.
200
125
Податок на прибуток, млн. руб. (Ставка = 1/3) [1]
67
42
Чистий прибуток, млн. руб.
ПП
133
83
Чистий рентабельність власних коштів,%
РСЗ
13.3
16.6
Підприємство, використовує кредит, збільшує або зменшує РСЗ, залежно від співвідношення власних коштів (СС) і позикових коштів (ЗС) в пасиві і від величини середньої розрахункової ставки відсотка (СРСП) [[2]]: p> РСЗ = 2/3 Г— ЕР + ЕФВ,
ЕФР = F (СС/ЗС, СРСП). p> Неважко помітити, що ЕФР виникає з розбіжності між ЕР і "ціною" позикових коштів - СРСП. Це і є перша складова ЕФР, звана диференціалом. З урахуванням оподаткування:
Диференціал = 2/3 (ЕР - СРСП). p> Друга складова ЕФР - плече важеля - характеризує силу впливу фінансового важеля. Це співвідношення між позиковими (ЗС) і власними засобами (СС):
Плече фінансового важеля = ЗС/СС.
...
