плені реальними активами) перетворюються на об'єкт спекуляцій через їх підвищеної вразливості, що призводить до знецінення фінансових інструментів корпорації і до її поглинання. Залежно від цілей і способів (перекуповування, викуп контрольного пакета акцій) придбання буває:
Дружнє - офіційну пропозицію про придбання підтримується керівництвом компанії, що поглинається, наприклад стратегічне поглинання (strategic buyout). Злиття відбувається на основі аналізу вигод від об'єднання: компанії підходять один одному. У результаті придбання реалізується прибуток від синергії. p align="justify"> Вороже (агресивне) - недружня перекуповування (hostile takeover) - компанія-поглинач (рейдер) робить акціонерам компанії, що купується тендерну пропозицію про скупку за готівку зазвичай 95-100% акцій. Керівництво та рада директорів фірми з цією пропозицією не згодні, а акціонери можуть вітати. Основними різновидами ворожого придбання є:
поступова скупка акцій, спрямована на зміну ради директорів;
обмін акцій, при якому акціонерам одержуваної компанії пропонується обміняти свої акції на акції компанії-поглинача.
У світовій практиці розрізняють такі тактики придбання:
Раптове поглинання (blitzkreig tender offer) - швидка скупка акцій (bust-up takeover), викуп контрольного пакета акцій із залученням застави (leveraged buyout). Активи поглиненої компанії продаються для виплати боргу, що виник внаслідок фінансування поглинання. У такій ситуації рейдер наказує брокеру скуповувати все акції іншої компанії на ринку як можна швидше і приховано, щоб компанія, що поглинається не зрозуміла. Дана практика (звана dawn-raid) в розвинених країнах заборонена. p align="justify"> Ведмежі обійми (bear hug) - дуже вигідну пропозицію про поглинання компанії, зроблене її директорам, проти якого не заперечують акціонери.
Нав'язана угода (cram-down deal) - купівля компанії через позикові кошти, коли в акціонера немає іншої альтернативи як прийняти невигідні для себе умови. Наприклад, обмін своїх акцій на В«сміттєвіВ» облігації, а не на готівку. Різновидами такої тактики поглинання є:
дуже щедру пропозицію про поглинання, при неприйнятті якого акціонери подадуть до суду на керівництво компанії (godfather offer);
дуже вигідний контракт, пропонований керівному співробітнику компанії і надає йому велику компенсацію при поглинанні його компанії іншою і при його звільненні (golden parachute). Включає оплату готівкою, опціон на покупку акцій або премію. p align="justify"> В«Стратегія леді МакбетВ» (Lady Macbeth Strategy) - тактика поглинання, коли компанія спочатку виступає в ролі В«білого лицаряВ», а потім об'єднується з ворожим поглиначем.
Також рейдер може виступати в ролі В«сірого лицаряВ». «ѳрий лицарВ» (gray knight) - поглинач, який намаг...
