- це день після якого опціон стає недійсним, надане їм право втрачає чинність;
- опціонна премія - це ринкова ціна опціону, тобто та сума грошей, тобто та сума грошей, яку платить покупець продавцю в момент укладання контракту;
- кількість базового активу (лот опціону).
Спільні риси ф'ючерсу і опціону з точки зору конструкції:
- вид базового активу;
- ціна зафіксована, в момент укладення контракту;
- термін закінчення (виконання);
- кількість базового активу. p> Ф'ючерсний контракт виконується в термін виконання, опціон європейського типу може бути виконаний, тільки в строк закінчення, опціон американського типу може бути виконаний в будь-який день до терміну закінчення. Але в конструкції термін виконання є в обох видах фінансових інструментів.
У опціоні премія закріплюється в контракті - вона виплачується завжди.
При торгівлі ф'ючерсними контрактами початкову маржу визначає біржа, але початкова маржа повертається. p> Є також біржові опціони, в яких всі характеристики визначає біржа, торгівля біржовими опціонами на біржі організована, як і торгівля ф'ючерсними контрактами. Відмінність в тому, що початкова маржа по опціону вноситися тільки продавцем.
У відміну від ф'ючерсів опціони можуть передаватися власниками. Продавець опціону може закрити контракт з допомогою протилежно угоди.
При укладенні ф'ючерсного контракту зобов'язання накладаються на обидві сторони контракту. У разі невиконання контракту будь-якою стороною, друга отримує неустойку в розмірі початкової маржі. Зазвичай даної суми вистачає для покриття можливих збитків від зміни ціни на базовий актив. Ризик невиконання контракту компенсується початковій маржею.
При укладенні опціонного контракту зобов'язання накладаються тільки на продавця, покупець ж набуває тільки право на виконання контракту, тобто може його і не виконувати. Ризик покупця на невиконання контракту гарантується початковій маржею. Ризик продавця на невиконання контракту повинен покриватися опціонної премією.
Задача 5
Інвестор використовує опціони на індекси. Припускаючи, що на ринку можливі значні зміни, він вирішив придбати опціон на індекс В«S & PВ». Курс виконання опціону 290, а його котирування 12,5. Поточне значення індексу 286,5. Інвестор вважає, що ринок очікує підйом і значення індексу зросте до 312 до закінчення терміну дії опціону. Назвіть дві простих стратегії, які може використовувати інвестор, виходячи зі своїх очікувань? У чому відмінності даних стратегій з точки зору витрат, результатів і ризику?
Рішення:
Простими стратегіями розрахованими на підвищення курсу є стратегії довгий колл і короткий пут. З них тільки довгий колл - є стратегією покупця опціону.
У стратегії довгий колл покупець набуває право на купівлю опціону за ціною виконання Е = 290, при цьому опціонна премія становитиме p m = 12,5. Очікувана ціна спот S = 312. При використанні стратегії довгий колл, покупець опціону несе максимальний збиток у розмірі опціональної премії, і отримує необмежену прибуток.
Знайдемо значення витрат, результатів і ризику при стратегії довгий колл.
Витрати складуть опциональную премію: 12,5 у значеннях індексу.
Ці ж витрати будуть рівні максимальним втрат покупця, якщо курс спот буде нижче курсу виконання (S Якщо ринкова ситуація буде наступною: (E m ). У цьому випадку опціон виповнюється, але все одно є збитковим. p> Третій випадок (S> E + p m ), така ситуація описана в завданні. У цьому випадку опціон виконується і покупець отримує прибуток.
Р = S - (E + p m ) = 312 - (290 + 12,5) = 9,5 у значеннях індексу
Другий простий стратегією розрахованої на отримання виграшу від передбачуваного зростання ціни базового активу є стратегія короткий пут. Це стратегія продавця опціону, а не покупця як було зазначено в завданні.
При стратегії короткий пут прибуток продавця обмежена, а можливі збитків немає.
При торгівлі на біржі витрати продавця становлять початкову маржу. Ця сума необхідна для страховки покупця від невиконання опціону. Якщо опціон виконується, то сума повертається продавцю.
Біржова ситуація при стратегії короткий пут передбачає три ситуації
Перша (S> E), тобто коли ціна спот більше ціни виконання (цей варіант описаний в завданні). У цьому випадку покупець не виконує опціон. Отже прибуток продавця дорівнює опціональної премії. У нашому випадку це 12,5 в термінах індексу.
Друга ситуація (E - p m m - (S - E)
Третя ситуація (S m ). У цьому випадку опціон вик...
