Реферат Фактори вдосконалення вітчизняної монетарної політики в умовах зовнішніх і внутрішніх загроз

імке падіння цін на фінансові активи, що викликано проблемами в реальному секторі економіки. Іноді також можлива ситуація, коли саме валютна криза тягне за собою фінансовий, оскільки вплив девальвації на якість банківських активів настільки сильно, що значно зменшує чисту вартість активів банків.

Таблиця 1 Тривалість і глибина криз у світовій економіці

Вид кризи

Період

1880-1919

1919-1939

1945-1971

1973-1997

Середня тривалість кризи (років)

Валютний

2,6

1,9

1,8

2,1

Банківський

2,3

2,4

-

2,6

Подвійний

2,2

2,7

1,0

3,8

Всі кризи

2,4

2,4

1,8

2,5

Середня глибина кризи (падіння ВВП,%)

Валютний

8,3

14,2

5,2

5,9

Банківський

8,4

10,5

-

6,2

Подвійний

14,5

15,8

1,7

18,6

Всі кризи

9,8

13,4

5,2

8,3

В 

З урахуванням світових інтеграційних процесів фінансова система починає розвиватися більш швидкими темпами, ніж реальна економіка. Про це свідчать сукупна сума фінансових активів найбільш розвинених країн у порівнянні з ВВП, зміни в структурі фінансових активів, де зростає частка негрошових, що підтверджує більш ефективне використання грошової бази. Звідси маємо перманентний ризик ланцюгових реакцій, для якого характерна мобільність в умовах інтегрованих фінансових систем країн глобальної економіки. При цьому варто відзначити, що еволюція глобальної фінансової системи передбачає трансформацію банківського посередництва в ринкові інститути і продукти. У свою чергу, завдяки сек'юритизації активів і похідних фінансових інструментів, наприклад свопів, форвардів, ф'ючерсів, широкого поширення набула торгівля фінансовими продуктами, що в підсумку призвело до надмірного збільшення обсягів боргів, заміщенню старих боргів новими і прискореному розвитку сукупної заборгованості.

За класичною схемою будь фінансовий актив розглядається як грошовий ресурс, який иммобилизировать на певний час і породжує ряд грошових потоків, розподілених у часу існування даного активу. Ринкова вартість таких вкладень визначається як похідна від додавання дисконтованих у часі грошових потоків. Забезпеченням здійснення цієї трансакції є чи власне інвестиція, або приватне майно позичальника. При цьому в якості типової трансакції розглядається іпотечний кредит для домогосподарств. Так, з середини 90-х років XX в. на фінансових ринках США активно функціонують забезпечені заставою боргові зобов'язання (CDO), основою яких служили процедури трансформації грошових потоків. Ці потоки продукували окремі іпотечні схеми, спрямовані в інституції, аккумулировавшие активи і пропонували фінансовим ринкам забезпечені активами цінні папери прав власності (ABS), які свідчили про права на дохід. Таким чином, активи, які з часом отримали загальноприйнята назва "оманливі кредити", переформувались в сумнівні фондові інструменти - так звані структурно-інвестиційні механізми, що мали неблагонадійну репутацію. Потім ці псевдоактіви пропонувалися для продажу на фінансових ринках.

Зазначені деривативи підпадали під класичну схему Понці-піраміди, в якій портфель іпотечних схем є страховкою псевдоцінностях паперів спекулятивної піраміди, коли начебто мінімізується ризик неотримання грошей. У той же час ФРС США знизила ставку рефінансування і тим самим полегшила кредитування спекул...