ахунок власних коштів, так і позикових, бюджетного фінансування чи коштів спонсорів.
Власне джерело фінансування довгострокових інвестицій - це чистий прибуток, статутний та інші капітали, амортизаційні відрахування, дохід від продажу НМА.
Поряд з власними коштами, довгострокові інвестиції можуть фінансуватися і за рахунок позикових коштів. До них відносяться кредити банків і позики.
До інших джерел фінансування довгострокових вкладень відносяться залучені кошти - цільові субсидії, асигнування з бюджету, фінансова допомога спонсорів та інші, безоплатно виділювані кошти. [3]
Джерелами довгострокового фінансування можуть бути:
довгострокові кредити в комерційних банках;
кредити в державних установах;
іпотечні позики;
приватне розміщення боргових зобов'язань.
Вибір варіанта довгострокового боргового фінансування повинен базуватися на результатах аналізу стійкості проекту та оцінок можливостей проекту забезпечувати погашення кредиту і виплату процентних ставок. На додаток до зазначених вище джерел довгострокового фінансування можуть використовуватися такі форми, як емісія облігацій і боргових зобов'язань (ця форма фінансування інвестиційних проектів часто використовується при здійсненні проектів з реконструкції та розширення діючих підприємств).
Кредити як форма фінансування інвестиційних проектів. Якщо кредит у комерційному банку або державних установах представляється вигідною формою фінансування проекту, то його учасники повинні розробити спільну стратегію фінансових відносин з банками.
Найбільш поширений варіант такої стратегії полягає в тому, що спочатку до переговорів залучаються банки, що мають з учасниками проекту міцні фінансові відносини або виражають інтерес до розвитку таких зв'язків, а потім одному з цих банків пропонується зайняти провідну роль на переговорах про кредит з іншими банками.
Менш поширеним підходом, але іноді дуже плідним є об'єднання учасників проекту в групу, що виконує функції синдикату, для отримання коштів на принципах «клубного кредиту». У цьому випадку переговори з кожним з банків проводяться на індивідуальній основі, що надає учасникам певну гнучкість в подальших переговорах з інвесторами щодо кредиту.
Вибір умов кредитування проекту визначається чутливістю його економічних показників до зміни ставки, а також одержуваної потенційної економією (якщо ринок характеризується нормальною, що підвищується кривої процентних доходів). Залежно від цих характеристик проекту можуть використовуватися фіксовані процентні ставки або так звані «ковзаючі» процентні ставки, тобто змінюються в залежності від періоду кредитування. Потенційна економія розраховується як різниця між сумарними витратами на виплату фінансових процентних ставок довгострокового кредиту і поточними сумарними витратами на виплату ковзних процентних ставок. Важливим фактором, що визначає вибір умов кредитування, є і терміни закінчення боргових зобов'язань. Ковзні процентні ставки можуть бути рекомендовані при відносно коротких періодах кредитування; фіксовані - при тривалих.
При виборі умов кредитування необхідно враховувати ситуацію на кредитному ринку, яка визначає поведінку банків-кредиторів. Кредити надаються банками на умовах, що враховують фінансову репутацію позичальника, всі види прийнятого банком ризику, джерела залучення коштів для рефінансування надаються кредиторів та інші аспекти кожного конкретного проекту, пропонованого до фінансування. Вони носять строго цільовий характер, тобто можуть використовуватися лише на цілі, узгоджені з банком. При цьому банк стежить за дотриманням цільового принципу використання кредитів.
За кредитами позичальники сплачують відсотки у валюті по «плаваючим» і фіксованим ставками, які встановлюються банком, виходячи з реальної вартості залучених банком коштів у відповідній валюті на фінансових ринках, з додаванням маржі, обумовленою банком залежно від конкретних умов реалізації проектів і пов'язаних з ним ризиків, характеру наданого забезпечення, фінансового стану позичальника та інших факторів.
При кредитуванні великомасштабних проектів комерційні банки, як правило, вимагають, щоб сума кредиту визначалася розміром мінімального ризику на одного позичальника, і пріоритет віддається проектам, що передбачають переозброєння і модернізацію вже діючих виробництв без додаткового капітального будівництва в значних обсягах , так само як і проектам, подразумевающим вкладення клієнтами власних валютних коштів поряд із залученням банківських кредитів. У сформованих умовах комерційні банки практично не надають кредити для фінансування впровадження принципово но...
