иційних витрат.
Вартість капіталу - це є його ціна, яку підприємство платить за його залучення з різних джерел.
Оскільки вартість капіталу являє собою частину прибутку, яку підприємство повинно сплатити за використання сформованого або залученого нового капіталу для забезпечення процесу виробництва і реалізації продукції, даний показник виступає мінімальною нормою прибутку від операційної (основної) діяльності. Якщо рентабельність операційної діяльності виявиться нижче, ніж ціна капіталу, то це призведе до «проїдання» капіталу і банкрутства підприємства.
Крім того, вартість капіталу використовується як дисконтної ставки в процесі здійснення реального і фінансового інвестування. Якщо ставка прибутковості по інвестиційному проекту нижче ціни інвестованого капіталу, то такий проект буде збитковим, що також призведе до зменшення капіталу підприємства.
Показник вартості капіталу підприємства може виступати критерієм при оцінці ефективності лізингу. Якщо вартість фінансового лізингу перевищує вартість капіталу підприємства, то використання лізингу для формування основного капіталу невигідно.
Показник вартості позикового капіталу використовується для оцінки ефекту фінансового левериджу, який показує приріст рентабельності власного капіталу за рахунок використання позикових коштів. Ефект буде позитивним, якщо ціна позикових коштів нижче рентабельності інвестованого капіталу в операційні активи.
І, нарешті, вартість капіталу є важливим виміром рівня ринкової вартості акціонерних підприємств відкритого типу. При зниженні вартості капіталу відбувається зростання ринкової вартості підприємства, і навпаки.
Оскільки капітал підприємства формується за рахунок різних джерел, у процесі аналізу необхідно оцінити кожен з них і провести порівняльний аналіз їх вартості.
Вартість власного капіталу підприємства у звітному періоді визначається таким чином:
Вартість позикового капіталу у вигляді банківських кредитів (ЦКР) обчислюється таким чином:
Якщо відсотки за кредит включаються в собівартість продукції, то дійсна ціна кредиту буде менше на рівень податку на прибуток.
Цей же результат можна отримати і більш простим способом:
,
де СП - ставка відсотка за банківський кредит,%; ??
Кн - ставка податку на прибуток у вигляді десяткового дробу;
кр - рівень витрат по залученню банківського кредиту до його сумі, виражений у вигляді десяткового дробу.
Так визначається індивідуальна вартість кожного кредиту. Якщо ж підприємство використовує різні види кредитів або користується кредитною лінією, то середня ціна кредитних ресурсів визначається діленням суми нарахованих відсотків за кредити у звітному періоді на середньорічну суму використаних кредитних ресурсів:
Вартість фінансового лізингу визначається наступним чином:
,
де Сл - річна ставка відсотка по лізингу,%;
НА - річна норма амортизації активу, залученого з лізингу,%;
Кн - ставка податку на прибуток у вигляді десяткового дробу;
Зф.л - відношення витрат по залученню активу на умовах фінансового лізингу до вартості цього активу (у вигляді десяткового дробу).
Вартість позикового капі...
