ль звірки приватних критеріїв оптимальності
Остаточне рішення щодо проекту приймають на основі методу адитивної звірки приватних критеріїв.
Метод адитивної звірки приватних критеріїв полягає в знаходженні узагальненого критерію. Узагальнений критерій отримують шляхом підсумовування приватних критеріїв оптимальності у відповідності з виразом:
де? i - відносний коефіцієнт значимості і-го приватного критерію, причому? i? 0, а сума? i дорівнює 1. () - і-й приватний критерій оптимальності в нормируемом вигляді.
Оскільки всі розраховуються показники мають різні одиниці виміру, розмірність, інтервали допустимих значень, а також характер екстремальності (одні приватні критерії є зростаючими, а інші убуваючі), необхідно виключити цей вплив на узагальнений критерій оптимальності? (тому підсумовуватися можуть тільки величини, що мають однакову розмірність).
Приведення величини приватних критеріїв у нормований вид виробляється за співвідношенням:
якщо fi? max, є зростаючим критерієм:
,
якщо fi? min, є убутним критерієм:
,
де Vi-, Vi + - відповідно нижня і верхня допустимі межі і-го приватного критерію.
При виборі найкращого проекту за допомогою узагальнюючого критерію оптимальності необхідно:
) розрахувати відносні коефіцієнти значущості всіх приватних критеріїв,? i; Прийняти, що всі показники є рівнозначними;
) визначити значення Vi- і Vi + для кожного критерію;
) визначити приватні критерії оптимальності для кожного з приватних критеріїв. Важливо відзначити, що нормовані значення критеріїв fi укладені в межах 0? fi? 1;
) розрахувати узагальнені критерії оптимальності? для кожного з періодів і вибрати найкращий період для придбання акцій на підставі розрахунку.
Результати всіх розрахунків зводять в таблицю 10:
Визначимо приватний критерій (fi) для коефіцієнта оборотності активів для кожного періоду, т. к. критерій? max, то його розрахунок буде наступним:
Визначимо приватний критерій (fi) для показника позитивності одного обороту всіх активів, т. к. критерій? min, то його розрахунок буде наступним:
Знаючи величину приватних критеріїв, можемо розрахувати узагальнений критерій для кожного з періодів: Так як значення? ? max, отже, найкращим періодом для придбання акцій, у даному випадку, є 5-й рік реалізації інвестиційного проекту (значення? в даному році є найбільшим у порівнянні з попередніми періодами). Це можна охарактеризувати тим, що в п'ятому році реалізації інвестиційного проекту NPV дає позитивне значення, що збільшує прибуток, тому зростає прибуток, отже, збільшуються виплати по дивідендах, це ведет до зростання доходу акцій, їх вартості, що приваблює інвесторів і додатково вкладений капітал.
Таблиця 2.10 - Результати розрахунку приватних критеріїв оптимальності
КрітерійХар-каГоди? iV-V + 123451. Коефіцієнт оборотності актівов.max2,622,342,593,032,890,0752,343,030,100,007502. Коефіцієнт оборотності власного капітала.max6,735,644,755,464,450,0254,456,7300003.Продолжітельность одного обороту всіх активів, дні.min139,1155,9140,9120,4126,30,975120,4155,90,100,097504.Продолжітельность одного обороту власного капіталу, дні.min54,2364,7176,8466,8582,020,02554,2382,0200005. Коефіцієнт рентабельності актівов.max0,110,120,150,20,210,080,110,210,310,360,02480,0296. Коефіцієнт рентабельності власного капітала.max0,30,280,280,370,330,0250,0280,370,080,140,0020,00357. Коефіцієнт фінансової незавісімості.max0,380,410,550,540,60,050,380,60,230,230,01150,01158. Вільні кошти, що знаходяться в обороті суспільства (чистий оборотний капітал) .max16,0629,5526,519,3929,260,0751,0629,550,290,580,0220,0449. Поточні фінансові потребності.max15,9516,6517,7317,0418,290,0215,9518,290,070,060,0010,00110. Коефіцієнт маневренності.max1,441,581,231,231,160,061,161,5800,0200,00111. Коефіцієнт задолженності.min1,561,140,820,820,560,040,561,560,470,530,0190,02112. Коефіцієнт фінансової напряженності.min0,610,470,450,450,360,030,360,610,2600,008013. Коефіцієнт абсолютної ліквідності.max0,040,540,350,080,390,070,040,540,80,580,0560,0414. Коефіцієнт поточної (уточненої) ліквідності.max0,71,241,040,781,090,040,71,240,280,440,0110,01815. Коефіцієнт обший ліквідності.max1,72,242,061,763,150,061,73,150,30,320,0180,01916. Коефіцієнт віддачі акціонерного капітала.max0,390,460,550,660,780,090,390,780,40,490,0360,04417. Балансова вартість однієї акціі.max0,340,340,340,340,340,040,340,34000018. Коефіцієнт дивідендних виплат.max0,290,290,290,290,290,040,290,29000019. Коефіцієнт виплати дівідендов.max0,110,130,160,20,230,040,110,230,350,480,0140,01920. Коефіцієнт співвідношення ціни і прибутковості акціі.min8,578,075,9552,260,044,268,570,330,480,0130,019 max -------- - 0,3410,534?----- - 1 - 4,374,71--
