>
14 000
2. Ставка дисконту,%
25
3. Коефіцієнт дисконтування (коефіцієнт капіталізації)
1,25
1,56
1,95
2,44
3,05
3,81
0,24
4. Поточна вартість грошових потоків, тис. руб.
6528
5747
-5322
5600
4614
3765
58333
5. Поточна вартість грошових потоків наростаючим підсумком, тис. руб.
6528
12275
6952
12552
17166
20 931
79264
Таким чином, оцінка вартості бізнесу методом дисконтованих грошових потоків передбачає підсумовування поточної вартості грошових потоків за кожний рік вибраного прогнозного періоду (в даному випадку - до 2012 р.) і поточної вартості в пост прогнозний період (з 2013 р.), очікуваної в майбутньому. У відповідно до моделі Гордона для розрахунку поточної вартості в пост прогнозний період грошовий потік першого року постпрогнозного періоду капіталізується з використанням коефіцієнта капіталізації, що визначається як різниця між ставкою дисконту і довгостроковими темпами зростання (іншими словами, зазначена модель передбачає отримання стабільних доходів у постпрогнозний період розвитку оцінюваного бізнесу).
У даних аналітичних матеріалах розрахунки поточної вартості вироблені з використанням ставки дисконту в розмірі 25%. Ця ставка визначена виходячи з рівня ставки за безризикових вкладеннях, з урахуванням поправок на ризик інвестування в малу компанію; до уваги прийняті досить кваліфіковане управління аналізованої компанією, її мобільність, хороша структура капіталу, висока оборотність і рентабельність бізнесу, наявність стабільного джерела доходів і конкурентних переваг.
Довгострокові темпи зростання грошових потоків встановлені на консервативному рівні - 1%. Відповідно, коефіцієнт капіталізації становить 24%. p> Розрахунки показують, що ринкова вартість бізнесу, тобто здібності нерухомості приносити дохід, групи компаній В«Торговий дімВ» (а як наслідок - вартості двох торгових центрів ТЦ В«ХвиляВ» і ТЦ В«КарінаВ»), визначена виходячи з помірних міркува...
