ставки. У цьом випадка за базове значення ставки дисконту пріймається зважено середня ВАРТІСТЬ Капіталу S k ІНВЕСТИЦІЙНОГО проекту, яка Розраховується за формулою
, (3.29)
де, - відповідно ВАРТІСТЬ Борг (кредитом) i АКЦІОНЕРНОГО Капіталу,%;
, - відповідно Частка Боргу й АКЦІОНЕРНОГО Капіталу в структурі Капіталу.
ВАРТІСТЬ Боргу й АКЦІОНЕРНОГО Капіталу являютя собою відповідні процентні ставки. У первом випадка - це Відсоток щорічніх виплат по кредиту. У іншому - ОБСЯГИ щорічніх дівідендів акціонерам Щодо вартості акцій.
Мі Приймаємо частко АКЦІОНЕРНОГО Капіталу рівною нулю:
, (3.30)
Частка Боргу в структурі Капіталу візначається з розумів лізінгової Догода. Оскількі вважається, что ВЛАСНА ЗАСОБІВ Достатньо для оплати початкова внеска, а загальний ОБСЯГИ Капіталу дорівнює вартості автобусів и початкова внеска, то Частка Боргу Розраховується за формулою
, (3.31)
ВАРТІСТЬ Боргу в цьом випадка пріймається рівної процентним виплата по лізінгу
, (3.32)
%.
зважено середня ВАРТІСТЬ капіталу ІНВЕСТИЦІЙНОГО проекту дорівнює
После визначення розміру Sk підбіраємо Значення ставки дисконту для конкретного проекту. При віборі ставки дисконту Варто враховуваті, что НИЗЬКИХ ее Значення означає Підвищення возможности Прийняття позитивного решение по проекті.
У даним проекті недостатньо визначення ставки дисконту в розрізі року, оскількі показатели дерло двох років розраховуються в поквартального розрізі. Відповідні дісконтні ставки для шкірного кварталу залежався від річної ставки дисконту, номера аналізованого року и Розраховується за формулою
, (3.33)
де t - номер року аналізуємого ІНВЕСТИЦІЙНОГО проекту; - кількість віділеніх у году періодів (для розбівка по кварталах n=4);
- розмір ставки дисконту для Розглянуто періоду.
Розраховані за залежністю (3.33) значення ставки дисконту для поквартальних обчислень за перший рік реалізації ІНВЕСТИЦІЙНОГО проекту пріведені в табліці 3.6, 3.7.
За отриманий значенням базової ставки дисконту Sk=12% при СЕРЕДНЯ Рівні ризику для інвестора (d=Sk) річна ставка дисконту буде дорівнюваті d=12%, а квартальна відповідно dk=4,69%.
.3.7 Розрахунок оцінніх Показників проекту
Для розрахунку оцінніх Показників, спочатку звітність, візначіті Дві основні его характеристики - грошовий Потік (ГП) и інвестиційні засоби (ІС). Розрахунок ціх Показників для періоду t ведеться на підставі Значення ІНВЕСТИЦІЙНОГО Потокові и Розраховується за формулою
При ІПt> 0; ГПt=ІПt; ІСt=0
При ІПt < 0; ГПt=0; ІСt=- ІПt, (3.34)
При ІПt=0; ГПt=0; ІСt=0
де ІПt - інвестиційний Потік у Период t, грн.
(3.35)
Значення ІНВЕСТИЦІЙНОГО потоку последнего року звітність, збільшити на балансову ВАРТІСТЬ автобусів на момент Закінчення розрахункового терміна ЕКСПЛУАТАЦІЇ проекту Б а. Розраховується як Значення балансової вартості на початок последнего року за відрахуванням амортізаційніх відрахувань у тієї ж рік.
Для Першого кварталу базового року інвестиційний Потік дорівнює
ІП t=111378 - 193593,7=- 82215,7.
Для ба...
