апі збору вихідної інформації не вдалося знайти різнобічної фінансової інформації по об'єктах порівняння, а отримання такого роду інформації - Дорогий процес. p> Пропозицій про продаж подібних об'єктів не було знайдено. Тому оцінити ринкову вартість активів ВАТ В«МЕМЗВ» на основі методів порівняльного підходу не представляється можливим.
Глава 3 Заходи, спрямовані на зростання вартості бізнесу
3.1 Узгодження результатів оцінки та обгрунтування підсумкової величини вартості бізнесу
При застосуванні різних підходів до оцінки вартості об'єкта, були отримані результати, які представлені в таблиці 14.
Для визначення ринкової вартості капіталу відкритого акціонерного товариства В«МЕМЗВ» були використані два методи:
1. метод вартості чистих активів;
2. метод капіталізації прибутку.
Аналізуючи застосовність кожного підходу для оцінки даного об'єкта, можна зробити висновки:
Витратний (майновий) підхід до оцінки вартості підприємства адекватний оцінкою компанії з точки зору її власників. Даний підхід і, зокрема, метод вартості чистих активів, застосовуваний у атестаційної роботі, вказує на нижню межу ринкової вартості і є орієнтиром, як для власників підприємства, так і для потенційного інвестора. У рамках даного підходу враховується вплив виробничо-господарських факторів на зміну вартості активів, розвитку технології з урахуванням ступеня зносу активів.
Ключовим моментом, з точки зору вагомості результатів оцінки підприємства, методом вартості чистих активів у підсумковій величини вартості підприємства, є їх обгрунтованість, так як вони спираються на точні значення фінансових і облікових документів, результати інвентаризації та натурного обстеження об'єктів власності підприємства.
Розрахунки по даному підходу практично не утримують суб'єктивних суджень, спираються на достовірну відкриту інформацію. Зазвичай відновна вартість являє собою нижню цінову межу для об'єктів, що продаються на динамічних ринках. p> Розрахунок ринкової вартості капіталу в рамках витратного підходу в даному випадку є пріоритетним і приймає значення 75% (як найбільш достовірний). p> Окрім наведених факторів, що впливають на ваговий коефіцієнт,
в підсумкової величини вартості підприємства, враховувалися результати аналізу фінансового стану підприємства. Незважаючи на те, що порівняно з 2005 г.фінансовие показники на момент оцінки дещо покращилися, у потенційного інвестора поки немає підстав для оптимістичних очікувань у перспективі. Ринок не може оцінити підприємство тільки на підставі вартості чистих активів на момент оцінки без урахування динаміки, зв'язку теперішніх та майбутніх результатів діяльності компанії. Для потенційного інвестора дуже важливі величина якість і тривалість періоду отримання всіх чистих доходів, які він може мати від бізнесу за залишковий період. p> У результаті вищевикладених причин був використаний метод капіталізації прибутку в рамках дохідного підходу.
Основне перевага методу капіталізації прибутку-простота розрахунків. Інше перевага полягає в тому, що метод прямої капіталізації, в кінцевому рахунку, безпосередньо відображає ринкову кон'юнктуру. Це пов'язано з тим, що при його застосуванні, як правило, береться досить велика кількість угод та проводиться їх аналіз з точки зору доходу та вартості. Проте в розрахунках досить велика ступінь експертних суджень, що може бути віднесено до недоліків даного підходу. А також в силу того, що поточна вартість майбутніх доходів чутлива до змін коефіцієнта капіталізації і ми не володіємо (В даному випадку) абсолютно достовірною інформацією про величину прибутку, ваговій коефіцієнт - 25%.
Ринковий (Порівняльний) підхід в процесі оцінки не використовувався. Незважаючи на те, що ринковий підхід до оцінки підприємства найбільшою мірою відповідає вимогам стандарту обгрунтованої ринкової вартості, його використання в умовах сучасної російської економіки скрутно. Ринковий підхід передбачає наявність загальнодоступної інформації. Така інформація в даний час дуже мізерна, стосується в основному великих операторів ринку.
Кожна компанія, кожне підприємство має достатньо індивідуальні характеристики, навіть при гарантії вірогідності інформації про підприємства і угодах з ними для практичного використання методів порівняльного підходу потрібне внесення безлічі поправок і уточнень. Якщо є сумніви в достовірності такої інформації, її використання може тільки ввести в оману і спотворити результати оцінки.
Таким чином, немає необхідної достовірної інформації, яка дозволила б ефективно застосувати ринковий підхід в процесі оцінки ринкової вартості ВАТ В«МЕМЗВ». Крім того, в рамках порівняльного підходу неможливо врахувати майбутнє очікування інвестора.
Таблиця 14
Результати розрахунків ринкової вартості ВАТ В«МЕМЗВ»
<...
